欧美银行业的动荡令金融市场避险情绪升温，ICE棉价上周跟随其他大宗商品走弱，主力5月合约运行于80美分一线之下，周五报收77.56美分/磅。基本面上，截至3月9日当周，美棉出口签约有所回暖，累计签约进度已达96%，美棉出口签约已近尾声；3月底将公布美棉种植意向报告，市场预计23/24年度美棉种植面积同比下降20%左右。但除非意向面积远低于预期，否则报告可能也很难引发市场利多炒作，4月后市场对天气的关注度将增加，目前主产区得州天气还是偏旱，关注随着拉尼娜的消退，得州降水情况是否会有所改善。近期宏观面主导着市场行情，动荡的宏观金融市场形势令亚洲纺织国对原料的采购愈加谨慎，巴西棉内外销形势较差，东南亚纺织市场疲软。不过，全球种植面积预期下滑及下年度基本面前景预期转强将限制盘面下方空间，外盘在80美分之下的空间预计不大，短期料弱势震荡，目前市场关注于欧美银行危机的后续演变以及美联储加息情况。 国内下游纱布价格上周有所下滑，交投氛围减弱，市场观望情绪愈浓。织厂坯布库存去化有所放缓，目前平均库存降至24.7天，处于中等水平，库存压力暂不大；纺企棉纱库存仍维持在低水平，上周累库幅度不大，显示产销仍相对平衡；纺织企业原料端库存均处于中等水平，企业开机情况仍良好，平均在6成之上，生产利润尚可。订单方面，目前仍以内销订单为主，而外销仍低迷，目前企业订单大多可维持到3月底4月初，部分大厂可生产到4月底，新增订单情况有所减弱，纺织企业对原料采购愈加谨慎。 上游方面，上周棉花现货价格下滑，期价大跌令点价成交量较大，部分贸易商调升现货销售基差，但幅度不大，贸易商基差销售竞争激烈。截止到2023年3月16日，新疆地区皮棉累计加工总量602.78万吨，同比增加13.84%； 2022/23年度新疆监管棉公证检验量585.9万吨，同比增加11.03%。目前疆棉日加工量已降至1万余吨，22/23年度疆棉产量有望达到620万吨左右。根据棉花信息网的数据，截至2月底，全国棉花商业库存528.91万吨，同比减少2.2%（11.9万吨），降幅进一步收窄，为历史同期次高点，其中新疆商业库存已反超去年同期。 综合来看，目前国内下游纺织企业库存结构相对健康，纺企棉纱库存偏低、企业开工良好，但下游新增订单趋缓，外单持续低迷，市场观望的氛围愈浓，且近期纺织企业原料库存已补充到常规水平，这也制约着后续补库力度。需求面对棉价向上的驱动已显乏力，外需恢复缓慢对国内市场的拖累作用可能会逐渐显现出来。再加上外盘及国际宏观动荡的形势影响，郑棉短期料弱势震荡，但下方空间预计有限，考虑到新疆新棉种植面积及产量预期下滑，2401合约或已有良好的逢低多配价值，关注后续新增订单情况及宏观金融市场动态。