11月29日，在东南亚暴雨导致洪涝灾害的影响下，市场对于产地供应担忧加剧，棕榈油价格大幅上涨，近月涨幅显著大于远月。截至发文，棕榈油2501合约涨至10184元/吨，涨幅2.95%，日增仓超5万手；棕榈油2505合约涨至9374元/吨，涨幅198%，日增仓约2万手；马棕油主力合约（2502）涨至5001林吉特/吨，涨幅2.37%；马棕油2503合约涨至4891林吉特/吨，涨幅2.04%。 本轮棕榈油反弹已持续近一周，而今日的大幅增仓上行则来源于产地严重的洪水给予多头更加充足的底气。据报道，西马的洪水灾害极为严重，约有74700人受到影响。其中吉兰丹州受灾最严重，共有59208名受害者，分布在221个救济中心。天气数据显示，吉兰丹州11月27日单日降水量达到132.6mm，已达到大暴雨级别。本次西马地区的暴雨已经严重影响到了油棕种植园采摘作业与运输的进行，马来部分机构预计暴雨将使11月的棕榈油产量下降超过10%，且灾后的重建与恢复亦需要时间，对12月初的产量也将产生一定程度的影响，这将进一步加剧马来供应紧张的格局。此外，根据外媒消息，印尼高级部长表示，印尼承诺在1月启动B40，也进一步夯实了印尼明年B40的确定性。 整体来看，在前期生物燃料的利空炒作降温后，市场逐步回归到基本面的交易。虽然12月初产地降雨将有所下降，但本次暴雨对产量的负面影响已经不可逆转，近月供应紧张加剧的趋势已经逐步明朗，近月合约挤仓风险进一步加大。若马来11月减产达到10%以上，11月马棕库存预计会降至175万吨左右，同比下降约65-70万吨，而随着后续减产季继续的深入、年底的新年备货开启与明年斋月的提前，明年一季度棕榈油供需失衡将进一步加剧。从国内的视角来看，目前01合约的天量持仓使得资金博弈更加激烈，但11-12月约50-60万吨的到港与当前800元/吨左右的1-5月差让多头换月的性价比更高，明年一季度买船的稀少也使多头的子弹更加充足，资金移仓换月的节奏或将是近期棕榈油走势的重要影响因素，而明年特朗普政府对于美国生物燃料政策的调整也将是整个油脂市场较大的不确定性。建议继续关注05合约的多单机会，01合约多单可酌情参与，注意把控仓位。