北方多雨小麦收割延迟推动玉米价格上涨

国内方面，本周产区存粮压力小，港口库存降至同期低水平， 港口和产区挺价较强，同时拍卖继续存在溢价，以及北方多雨收获 延迟且对质量产生担忧，陈麦价格上涨，驱动玉米期现上行，也进 一步带动销区玉米价格上涨 10-20 元/吨。华北地区本周深加工晨间 到车辆少，深加工库消比走低，提价收购，但是本周淀粉企业开工 下降，深加工消费偏弱；而饲料消费方面，仍以采购小麦为主，玉 米基本随采随用，整体消费端对玉米需求依旧偏弱。进口利润方 面，本周美玉米偏强带动 CNF 价格上行，进口理论利润下降，对连 盘玉米有一定利好带...

海外制造业持续萎缩，库存持续回升对伦铜支撑减弱

上周铜价下跌，主要由于欧美制造业加剧萎缩，美国服务 业加速扩张、核心PCE同比超出预期；美债谈判达成原则 性协议但警报仍未解除，惠誉和晨星将美国“AAA”评级 列入负面观察名单。国内方面，中国一年期LPR维持不变， 在经济复苏强预期逐步证伪的背景下，央行暂无降息预 期。现货方面，上周现货市场成交平淡，国内升水高位快 速回落，现货进口窗口开启，近月BACK结构重新走扩。供应方面，当前国内产量继续增长，三季度陆续有新增产 能投放，整体国内供应仍然宽松。终端需求来看，电网投 资增速平稳，光伏装机量保持高...

房地产投资持续下滑，螺纹产量小幅增加

终端：截至5月23日,地方新增债券发行规模逾2万 亿元,已完成提前批额度的近八成。专家表示,后 续专项债发行进度会进一步加快,预计三季度基 本完成全年3.8万亿元发行任务。终端方面，房地 产投资持续下滑，基建保持良好势头，起到良好 的托底作用。产业方面：上周螺纹产量小幅增加，螺纹产量271万吨，增加4万吨；表需298万吨，减少13万吨； 螺纹厂库231万吨，减少1万吨，社库618万吨，减 少26万吨，总库存848万吨，减少27万吨。近期部 分钢厂陆续复产，钢厂开工有所回升，钢材产量 止跌回稳，不过总体上处于偏低水平现货市场，...

中国国内对铜需求有乐观预期

观点：美国债务上限危机仍在发酵，两党谈判和政治博弈几近白热化， 市场信心不断下滑；此外美国区域性银行业的危机也远未结束，除已经倒 闭的 3 家银行之外，其他经营不善的银行还有很多；种种迹象都对市场的 未来非常不利，对美国的经济衰退预期已经升至近来最高，这明显对铜等 大宗商品行情带来了负面影响；尽管中国国内对铜需求有乐观预期，但诸 多数据表明国内铜下游开工不足；铜价呈现弱势震荡；短期看铜价在国内 需求平淡和国际市场疲弱的双重作用下，继续维持震荡偏空的可能性偏高。LME 铜库存明显增加，境内...

美豆利多因素有限，豆粕仍有下行空间

大豆新旧作目前缺乏利多因素。巴西 22/23 年度大豆创纪录丰产，5 月巴豆基本完成收获，预计 5 月出口量为1590 万吨，或成 2023 年全年最高单月出口量。在巴西大豆出口的冲击下，美国旧作大豆出口乏力，周度出口量持续处于偏低水平。阿根廷 22/23 年度大豆因干旱减产，5月布交所下调产量由 2250 万吨至 2100 万吨，较上年 4330万吨产量减少 2230 万吨，5 月 USDA 报告则维持产量 2700万吨不变，目前阿根廷大豆已收获过半达 78.2%，市场或已经完成交易。5 月 USDA 首次发布 23/24 年度大豆供需数据显示，阿根廷...