2014年09月CPI、PPI数据快评-翘尾因素大幅下降拉低CPI

9月CPI同比涨幅回落0.4个百分点至1.6%，低于市场预期，主因是新涨价因素回升难以对冲翘尾因素大幅回落。从中周期看，经济实际增速下滑且对经济潜在增速偏离加大，未来通胀仍不具备趋势上行的基本面基础，而短期通胀走势更多的受国内流动性环境影响。今年四季度CPI或在前期国内流动性宽松影响下有所回升，而食品价格波动（主要与农业供给冲击有关）或加大其波幅，从目前情况观察高点难以逾越3.0%，而2015年上半年通胀超过3.0%概率较大。9月PPI负增速继续扩大符合我们预期，大宗商品价格回落边际虽有所放缓，但前期下滑将持续施压价格回暖，工业通缩仍将持续。