股市资讯

市场点评

市场回顾：两市窄幅震荡，个股涨跌互现

   周三两市窄幅震荡，沪指全天不温不火，市场整体反弹趋势良好，题材股相对活跃。截至收盘沪指报收3050 点，微跌0.08%；深证成指报收10683 点，微涨0.41%；创业板指报收2297 点，小涨0.77%。两市共成交7014 亿元，创业板成交1309 亿元，市场整体成交量保持稳定，较上周成交量保持放大。本周两市融资余额仍维持低位，有小幅放量迹象；沪股通资金未出现明显流入。盘面方面，今日市场资金较为谨慎，个股涨跌互现，未出现显著领涨板块，除酿酒、工程机械板块维持强势外，军工等板块有零星表现，资源及金融类板块表现偏弱。

后市展望：反弹趋势良好，精选主题个股机会

   经济复苏已经成为市场新共识，人民币汇率趋稳，债转股逐步落地等有助于延续投资者乐观预期。近期需密切关注信贷、投资等经济数据，倘若数据超预期，能够延续风险偏好回升的势头。当前市场多空分歧依然较大，短期利好催化剂的出现将有效吸引观望资金逐步转向乐观，助推行情演绎，市场整体仍将维持震荡反弹格局。当前市场反弹趋势维持良好，成交量稳中有进，但随着近期持续反弹，短线技术指标略有超卖，可以积极精选个股，把握主题投资机会以及周期复兴的机会。

操作建议：精选个股，把握主题投资机会

   关注经济复苏带动价格弹性的有色（厦门钨业/驰宏锌锗/云铝股份），煤炭（西山煤电/神火股份/盘江股份），基础化工（航民股份/澳洋科技/安诺其）；关注中观数据验证景气上行的建材（海螺水泥/方大集团/宁夏建材），建筑（金螳螂/亚厦股份/广田股份）。主题推荐：无人驾驶主题（推荐“三龙夺嫡”组合：万安科技、金固股份、亚太股份），移动电竞主题（博瑞传播/浙报传媒/盛天网络）。

大事要闻

十问中国经济：通胀会不会来?

   货币超发，钱去哪了？近年我国货币供应增长较快，但经济增速却不断下降，金融与实体之间背离日益扩大。2014 年M2 增长12.2%，GDP 增长7.3%，2015 年M2 增长13.3%，GDP 增长6.9%，2016 年1-2 月M2 增长13.3%，预计1 季度GDP 增长6.5%左右，超发货币未流入实体经济，落入流动性陷阱。M2/GDP 已快速攀升至205.7%。钱去哪了？可能核心是两个去向：一是维持债务循环和庞氏融资滚动，资金大量沉淀从而导致货币流通速度V 下降。二是本轮货币宽松周期开启以来，先是2014 年-2015年上半年推升股市泡沫，然后是2015 年下半年以来推升一线和核心二线城市房市泡沫。融资结构、资金流向和资产负债率情况均表明，融资平台、房地产和产能过剩重化工业形成了当前资金需求的“黑洞”。这三大领域的融资主体有政府信用背书或房价上涨预期支撑，财务软约束特征明显，对资金价格不敏感，通过不断占用信用资源负债维持、僵而不死，滚动成为庞氏融资。

   通胀会不会来？根据“周期宏观”，货币刺激（货币供给M 增加，或货币流通速度V提高）最初提高经济生产交易活动Q，后期则引发价格P 上涨：MV→Q→P。根据“转型宏观”，考虑到美元阶段性走软、大宗商品价格反弹、货币超发、房市吸纳资金、经济小周期回升、国内产能过剩、融资结构与经济结构不匹配等因素，2016 年通胀将小幅回升，预计CPI 在2.5%-3%之间，但不会持续突破3%的警戒线。这种温和的物价回升有利于企业盈利的边际改善，但尚不会引发货币政策转向收紧。由于货币向实体经济的传导机制不畅，货币政策不能有效解决当前的结构性和体制性问题，需要供给侧改革破题。

   A 股见底了吗？1）目前上证综指和深证成指点位近似于2014 年12 月上旬，沪市成交量和成交额分别近似于2014 年9 月下旬和10 月下旬，沪市和深市主板市盈率近似于2014 年12 月。创业板和中小板点位近似于2015 年3 月中下旬，成交量和成交额分别近似于2015 年3 月中旬和3 月上旬，市盈率均近似于2015 年3 月初。2）跟历史平均市盈率（TTM）比较，目前上证指数估值比历史平均均衡水平低估26%，深证成指比历史平均均衡水平高估27%，创业板指和中小板指分别高估6%和9%。3）近期由于美联储加息低于预期、大宗价格反弹、汇率暂稳、注册制推迟、企业补库、地产投资反弹、经济小周期回升等，DDM 模型的分子企业盈利边际改善和分母风险偏好修复，股市近期虽然缺少向上突破的催化剂，但也缺少向下破位的显著利空因素，区间震荡中捕捉结构性行情；4）考虑到流动性溢价和股市释放风险已十个月，A 股未来可能正进入震荡筑底阶段，类似于L 型或中间有波动的W 型，目前是存量博弈下的结构性行情。寻找中期逻辑。

重点推荐

中南重工（002445）《传媒教育推动中国文化产业发展》
投资评级：买入
期限：中线
目标价格：31.55 元

   首次覆盖给予“买入”评级，目标价31.55 元。预测公司2015/16/17 年EPS 分别为0.31 元、0.61 元和0.83 元。市场认为中南重工通过收购投资等方式进军艺术教育、影视制作、艺人经纪等领域是为了布局泛娱乐产业，享受娱乐产业大发展的红利。我们认为中南重工将以艺术教育为基础，成功打通资源储备、内容制作，发行营销全产业链，打造中国文化领域的硅谷创意园，从源头推动娱乐文化产业向前发展。国家政策大力支持职业教育，中南重工全面推动素质教育。公司正筹划举办一所本科艺术院校，同时拟设立一九零五中南红影视培训学校，以公司独有的影视资源支持文化领域专业人才的培养，适应并满足市场对娱乐产业人才的需求，实现真正素质教育。

   产业发展导致影视人才需求旺盛，艺术教育从源头打通全产业链。娱乐产业蓬勃发展的同时，高端专业技术人才的供需矛盾日渐突出，公司通过自主培养的方式，紧握产业热点，机动培养专业人才，服务于IP 创造，影视剧制作，内容营销等全产业链各个环节，为公司文化集团源源不断地提供新鲜血液。经验+技术+资金造就中国文化领域硅谷创意园。通过公司旗下娱乐产业经营经验和技术支持，以及产业投资基金的资金保障，公司将极力促成所办学校学生文化创意项目的孵化，创造娱乐产业新的利润增长点，促进文化产业向前发展。
风险提示：艺术院校举办进度不及预期。

众业达（002441）《机构投资者信心充足,募投产能将火力全开》

投资评级：买入
期限：中线
目标价格：20 元

   维持买入评级。4 月5 日公司发布定增上市公告书，增发7654 万股，发行价格为13.21元，募集资金总额共计10.11 亿元已到位，募集投向预装式纯电动客车充电系统建设项目(4.2 亿)、电子商务平台建设项目(2.8 亿)及补充流动资金项目(3 亿)。下调2015年eps 为0.33，维持2016-17 年EPS 0.54、0.65 元(考虑增发股本，由于2015 年业绩略低于预期，故2015 年eps 下调0.06)，考虑公司募投产能全面启动以及充电桩行业景气度提升，上调目标价至20 元，维持买入评级。此次定增公募基金参与程度较高，机构投资者信心充足。2016 年3 月15 日总共16 家机构投资者参与申购报价，其中人寿保险与公募基金占比62%，最终确立我司、创金合信基金、平安大华基金、金鹰基金、安信基金五家机构投资者为发行对象，锁定期12 个月，新增股份将于4 月7 日上市，上市首日不除权预装式充电站与电子商务平台募投项目产能将火力全开。①充电站订单获取的关键在于成熟稳定的充电站方案及数据案例积累，公司在珠海和汕头的充电站已运行半年多，可为客户提供翔实数据与成功案例参考；公司分销主业资产属性较轻，可“轻装上阵”抢占充电站先发优势，公司已利用自有资金先行投入充电站项目，充电站产能释放将提前进入盈利轨道；②众业达商城与收购70%股权的工控网将对公司分销主业形成较好协同效应，拉动公司分销主业稳健增长。
风险提示：充电站业务拓展不顺风险；新能源汽车推广低于预期风险。