机构每日观点

1. 中信期货7月3日发布报告认为，近期，美国6月ADP就业数据大幅下滑，为近两年来最大降幅，引发市场对美联储降息可能性的关注，联邦基金期货显示7月降息概率升至27.4%。同时，美国总统特朗普坚持贸易谈判立场，不排除对日本和越南加征高关税，加剧了贸易前景的不确定性。美国财长贝森特也多次呼吁尽快降息，并认为当前利率过高，通胀改善主要受益于特朗普政策。随着降息预期升温，贵金属价格呈现偏强震荡态势，但因ADP数据与非农数据存在差异，市场更关注即将发布的非农数据。总体来看，贸易摩擦和货币政策的不确定性对黄金形成支撑，若非农数据和贸易进展进一步恶化，黄金价格有望震荡上行。白银则短期跟随金价波动。下半年整体维持看多黄金、谨慎看多白银的观点。风险方面，需警惕特朗普政策变化、美联储货币政策调整以及地缘政治冲突的不确定性。

2. 宝城期货7月3日发布报告认为，原油市场近期呈现震荡企稳的走势，国内原油期货2508合约于周四小幅收涨1.56%，报收506.3元/桶。期价最高触及509.4元/桶，最低下探至499.0元/桶。中东地缘政治风险持续存在，叠加北半球进入夏季用油高峰，需求端对市场形成一定支撑。从供需基本面看，美国石油活跃钻井平台数量为432座，周环比减少6座，同比减少47座；美国商业原油库存达4.1895亿桶，周环比增加384.5万桶，但同比仍大幅减少2958.8万桶。库欣地区原油库存大幅减少149.3万桶，显示去库进程加快。美国炼厂开工率维持在94.9%，环比略增0.2个百分点，表明炼油需求保持稳定。此外，WTI原油非商业净多持仓量周环比增加1921张，Brent原油期货净多持仓量虽环比减少，但整体持仓水平仍高于5月均值。市场情绪偏多，预计后市原油期货价格将在多重因素支撑下维持震荡企稳格局。

3. 中信期货7月3日发布报告认为，焦煤价格近期呈现上涨趋势，截至7月2日，焦煤期货价格上涨5.6%，反映出市场对其需求的支撑。当前焦煤的基本面显示，供应端存在季节性高位压力，但需求端保持稳定，整体供需矛盾并不显著。市场普遍认为，焦煤价格将在震荡中运行，短期内具备一定的上行动能。然而，需关注宏观经济变化及下游钢铁行业景气度对焦煤需求的影响。从交易策略来看，投资者可适度参与多头操作，但应控制仓位以应对潜在波动。风险方面，若钢厂利润收缩或环保限产政策加码，可能对焦煤价格形成压制。