期市早班车 | 2022年10月26日

　　品种：焦煤、玻璃、硅铁、螺纹、甲醇

　　01/ 焦煤

　　产地方面，主产地山西地区停产煤矿已经基本恢复正常生产，炼焦煤供应量开始回升。当前原料价格相对坚挺，钢厂成本压力较大，终端需求没有明显改善，钢厂持续面临亏损，叠加焦钢博弈持续，终端需求释放力度不及市场预期，预计后期钢市渐渐走出传统旺季，铁水有回落预期。近期焦煤竞拍流拍现象增加，市场悲观情绪加浓。综合来看，市场情绪有所减弱，重点关注钢厂利润情况。

　　02/ 玻璃

　　成本端，原料价格略松动，不同燃料价格走向有差异。供给端，本周湖南巨强再生资源科技发展有限公司二线500T/D浮法线、佛山市三水西城玻璃制品有限公司350T/D产线计划外冷修。需求端，受疫情影响地区逐步开始复产，且前期出台的地产政策开始带动玻璃实际需求，浮法玻璃库存持续性去化。目前加工厂储备订单量一般，加工厂整体开工率维持尚可，部分加工厂前期备货有一定消化，开始进行阶段性补货。目前华东、华北地区保持良好产销率；华北、华中地区产销率偏低；西南地区产销平衡。总的来说，目前基本面略有修复，库存持续去化，实际需求开始好转，本周盘面或有反弹。需关注疫情态势和地产端情况。

　　03/ 硅铁

　　供给端，硅铁利润上升，产量增加，带动库存上行。需求端，地产销售、新开工数据不佳，钢材实际需求并未好转。目前盈利钢厂比例仅有38%，在产量过剩的情况下有大范围减产预期，铁水产量或已见顶。当下距离冬储还有一个月时间，且钢厂多执行低库存策略，按需补充原料，短时间内硅铁需求难言好转。总的来说，当前硅铁产量上升，需求不佳，库存持续累积，盘面或震荡下行。

　　04/ 螺纹钢

　　基本面来看：（1）宏观方面，第三季度我国GDP同比增长3.9%，1-9月全国房地产开发投资同比下降8.0%，9月除了房屋销售数据好转外，拿地、新开工等数据仍然羸弱；海外，美国10月Markit制造业PMI初值49.9，为2020年6月份以来首次跌破枯荣线，结合近期美联储发言表示12月加息可能为50基点，大幅加息预期缓解；（2）供需方面，钢联统计口径，上周螺纹钢产量299.19（+5.75）万吨、表观需求322.09（-3.70）万吨、库存639.52（-22.90）万吨，基本面仍在改善；（3）成本端，部分钢厂对焦炭提降第一轮，铁矿与废钢跟随钢价向下调整，成本继续松动。策略上，国内疫情多点散发，管控措施加严，对需求带来扰动，短期需求向上弹性不足，但期货估值偏低，且库存仍在去化，而原料端基本面尚好，产业链负反馈不会顺畅，预计震荡运行为主。2301合约关注3500-3600支撑，螺纹1-5正套继续持有。

　　05/ 甲醇

　　10月25日，甲醇期货主力合约收盘价2588元/吨，下跌2.6%。内蒙古久泰新投产200万吨/年装置负荷逐步提升，宁夏鲲鹏60万吨和宝丰240万吨装置有投产计划，供应方面有提升预期。煤炭价格偏强震荡，对甲醇生产成本仍有支撑。需求端方面，MTO装置利润不佳对甲醇需求的负反馈担忧一直存在，江浙地区MTO装置开工率下降，兴兴69万吨/年MTO装置复产时间迟迟未定，甲醛、醋酸、甲醇制MEG等传统下游需求表现平淡。库存方面，内地企业库存面临累库压力，港口库存持续去化。整体来看，甲醇成本端短期有支撑，价格下行空间有限，供应持续宽松，主要下游需求平淡，缺乏上行驱动力，预计近期将持续震荡运行。