为进一步推进利率市场化，完善金融市场基准利率体系，指导信贷市场产品定价，2013年10月25日，贷款基础利率（Loan Prime Rate，简称LPR）集中报价和发布机制正式运行。


　　贷款基础利率是商业银行对其最优质客户执行的贷款利率，其他贷款利率可在此基础上加减点生成。


    贷款基础利率的集中报价和发布机制是在报价行自主报出本行贷款基础利率的基础上，指定发布人对报价进行加权平均计算，形成报价行的贷款基础利率报价平均利率并对外予以公布。运行初期向社会公布1年期贷款基础利率。（首期一年期贷款基础利率为5.71%）



　　全国银行间同业拆借中心为贷款基础利率的指定发布人。首批报价行共9家，分别为工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、中信银行、浦发银行、兴业银行和招商银行。每个工作日在各报价行报出本行贷款基础利率的基础上，剔除最高、最低各1家报价后，将剩余报价作为有效报价，以各有效报价行上季度末人民币各项贷款余额占所有有效报价行上季度末人民币各项贷款总余额的比重为权重，进行加权平均计算，得出贷款基础利率报价平均利率，于每个工作日通过上海银行间同业拆放利率网对外公布。市场利率定价自律机制将按年对报价行的报价质量进行监督评估，促进提升贷款基础利率的基准性和公信力。


　　贷款基础利率集中报价和发布机制作为市场利率定价自律机制的重要组成部分，是上海银行间同业拆放利率（Shibor）机制在信贷市场的进一步拓展和扩充，有利于强化金融市场基准利率体系建设，促进定价基准由中央银行确定向市场决定的平稳过渡；有利于提高金融机构信贷产品定价效率和透明度，增强自主定价能力；有利于减少非理性定价行为，维护信贷市场公平有序的定价秩序；有利于完善中央银行利率调控机制，为进一步推进利率市场化改革奠定制度基础。


　　为确保利率市场化改革平稳有序推进，贷款基础利率集中报价和发布机制正式运行后，人民银行仍将在一段时间内继续公布贷款基准利率，以引导金融机构合理确定贷款利率，并为贷款基础利率的培育和完善提供过渡期。


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　　【名词解释】
　　贷款基础利率（Loan Prime Rate，简称LPR），是基于报价行自主报出的最优贷款利率计算并发布的贷款市场参考利率。目前，对社会公布1年期贷款基础利率。
　　【解读】
　　周文渊：新定价机制令贷款利率更透明　　
　　国泰君安固定收益部研究主管周文渊对新浪财经表示，这个政策的核心在于确定贷款的定价机制，将令贷款利率更透明。
　　周文渊指出，定价机制是央行放开贷款利率上下限管理后的配套政策，类似于交易商协会对短融中票的定价机制，这个政策的核心在于确定贷款的定价机制，是很重要的一步。
　　石磊：未来贷款基准利率会退出历史舞台
　　平安证券固定收益部副总经理石磊认为，未来贷款基准利率会退出历史舞台。贷款的报价将是prime+点，而不是基准加点，prime是市场形成，自然是有好处的。
　　 余丰慧：贷款基础利率新定价机制利好借贷人
　　余丰慧就此表示，从今天公布的一年期贷款利率低于基准利率看，对于贷款人来说借贷成本在降低，利好于借贷人。
　　余丰慧表示，首日一年期贷款利率报价低于基准利率6%的0.29个百分点，说明贷款市场需求并不旺盛，起码是对这9家银行贷款需求较为低迷，背后折射的是整个经济可能没有统计数据显示的那样好。


    向小田：为贷款基础利率报价和发布机制叫好


我们要为该政策叫好。贷款基础利率市场自由定价，1.意味着贷款利率市场化改革彻底到位。2.大银行报价影响权重较大。3.贷款基础利率和Shibor虽然不直接相关，但是会相互影响，最终两者之间会呈非常强的正相关。4.贷款基础利率越高，对高利贷容忍度就越高，法律能够保护更多民间借贷行为。


　　贷款基础利率是商业银行对其优质客户执行的贷款利率，部分非常优质的客户可以享受贷款基准利率下浮，但是大部分客户(根据央行2013年二季度货币政策执行报告约有六成以上，见下图)均执行贷款利率上浮的政策。


　　所谓“贷款基础利率集中报价和发布机制”，是指包括工商银行(3.78, -0.03, -0.79%)在内的九家银行每个工作日报出本行贷款基础利率，剔除最高、最低各1家报价后，将剩余报价作为有效报价，以各有效报价行上季度人民币各项贷款余额占所有有效报价行上季度末人民币各项贷款总额的比重为权重，进行加权平均计算，得出贷款基础利率报价平均利率，于每个工作日通过上海银行间同业拆房利率网对外公布。


　　本年度6月末，全部金融机构人民币贷款余额为68.1万亿，其中，工商银行为4.34万亿元。由此可见，大银行的报价影响权重较大，股份制银行影响较小。


　　该政策推出后的当天，上海银行间同业拆借网即公布了首期一年期贷款基础利率，为5.71%。该利率比政策实行前的一年期贷款基础利率(即6%)低，降幅为5%。但贷款基础利率下行，并不表示企业融资成本降低。


　　首先，目前2013年7月份已经取消了金融机构贷款利率0.7倍的下限，贷款利率的上下已经全部放开，贷款基准利率只是起到一个价格标杆的作用。其次，商业银行针对客户将有选择地采用不同的贷款利率，贷款基础利率可以下行，但是实际实行的时候上浮幅度依然由银行自主决策。


　　我判断，该政策执行后，各报价行的贷款基础利率报价将受到上海银行间同业拆放利率(Shibor)的影响，也就是说，贷款基础利率将反映Shibor的波动。贷款基础利率和Shibor虽然不直接相关，但是会相互影响，最终两者之间会呈非常强的正相关。


　　如果大家记得起今年6月底Shibor大幅提升造成“钱荒”的场景，第一直觉就是未来贷款基础利率也可能因为一些市场的突变造成大幅波动。当然，由于大银行占报价的权重较高，实际上国家未必会允许出现贷款基础利率大幅波动的情况，一旦出现“钱荒”，央行也可以对报价行采用“窗口指导”。贷款基础利率更加市场化，有利于银行和企业之间的借贷行为准确反映资金市场的变化情况，推动资金使用效率的提高。


　　一旦贷款基础利率波动，尤其是向上浮动，将会给民间借贷市场造成一定的影响。根据国家规定，超出国家规定贷款基础利率四倍的的借贷行为不受法律保护。贷款基础利率越高，对高利贷的容忍就会越高，法律就能够保护更多的民间借贷行为。


　　最后，我们要为该政策叫好。贷款基础利率市场自由定价，意味着贷款利率市场化改革彻底到位。