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美联储降息预期升温下，港股创新药和互联网ETF的弹性受多重因素影响，以下为你详细分析：
一、港股创新药ETF的弹性分析
1. 降息利好逻辑：若美联储降息预期最终落地为降息，有美元负债的港股创新药ETF，其美元负债成本大概率会降低。因为降息意味着市场利率下降，该ETF在偿还美元负债利息时所需支付的金额会相应减少，从而降低负债成本。
2. 积极影响因素：在资金流向方面，降息会使美元资产吸引力下降，全球资金可能寻求更有潜力的市场，部分资金或流入港股市场，提升港股创新药ETF成分股的估值。若资金流入推动相关成分股股价上涨，该ETF净值有望受益。从企业角度，对于有美元负债的创新药企业，负债成本降低可减少财务费用，提高盈利水平，进而可能推动股价上升，带动ETF净值增长。从行业本身来看，创新药板块对融资环境高度敏感，美联储降息预期升温，将直接缓解企业融资压力，推动估值修复。中国生物科技企业在研管线规模已位居全球第二，未来几年多款创新药及新适应症有望陆续上市，形成业绩与股价的催化。政策面上，国家医保谈判引入商保目录，也有助于加快创新药商业化放量。
3. 制约因素：港股创新药ETF成分股走势更多受行业自身发展、企业盈利、国内宏观经济、政策等因素影响，美联储降息只是外部因素，影响相对有限。例如创新药企业的研发进度、产品获批情况、市场竞争态势等都会对其股价产生重要影响。
二、港股互联网ETF（以恒生科技代表互联网相关概念）的弹性分析
1. 相关性与调整情况：恒生科技的走势与美元指数高度相关，2025年10月初美元指数快速拉升，板块随之由震荡转为下跌，随着美元指数上行动能减弱，流动性转向有望推动板块迎来修复。恒生科技指数自2025年10月以来下跌超10%，到11月已调整超一个月，也回落至半年线附近并显现企稳迹象。
2. 后续反弹潜力：从历史经验来看，在“预防式降息”周期中，成长股尤其是科技板块表现优于大盘，恒生科技指数在过往降息周期中三个月平均涨幅达18.41%。当前恒生科技板块经历前期调整后，估值相对全球同类科技公司仍有折价，具备估值修复与资金再配置的双重吸引力。此外，AI产业链等科技进展也为板块提供基本面支撑，增强恒科指数的“成长性”叙事。
三、弹性对比总结与易方达产品推荐
从弹性上看，很难绝对判断哪个ETF弹性更大。港股创新药板块先于恒生科技调整且已于2025年11月上旬率先展开反弹，短期可能继续保持反弹态势，但如果后续降息落地及市场环境改善，其自身受行业内因素制约较多，弹性可能会受到一定抑制。而恒生科技由于过往降息周期表现较好、估值有折价以及科技产业发展等因素，一旦市场流动性改善，可能有较大的补涨空间，展现出较高的弹性。
易方达在这两个领域有优秀的产品可供选择：
- 易方达恒生港股通创新药ETF：紧密跟踪恒生港股通创新药指数，持仓分散于创新药龙头企业，降低单一股票风险。2025年3月18日成立以来收益率表现突出。
- 易方达恒生科技ETF联接（A类:013308；C类:013309）：紧密跟踪恒生科技指数，覆盖腾讯、阿里巴巴、中芯国际等AI全产业链龙头，受益于“人工智能 +”政策红利。
一、港股创新药ETF的弹性分析
1. 降息利好逻辑：若美联储降息预期最终落地为降息，有美元负债的港股创新药ETF，其美元负债成本大概率会降低。因为降息意味着市场利率下降，该ETF在偿还美元负债利息时所需支付的金额会相应减少，从而降低负债成本。
2. 积极影响因素：在资金流向方面，降息会使美元资产吸引力下降，全球资金可能寻求更有潜力的市场，部分资金或流入港股市场，提升港股创新药ETF成分股的估值。若资金流入推动相关成分股股价上涨，该ETF净值有望受益。从企业角度，对于有美元负债的创新药企业，负债成本降低可减少财务费用，提高盈利水平，进而可能推动股价上升，带动ETF净值增长。从行业本身来看，创新药板块对融资环境高度敏感，美联储降息预期升温，将直接缓解企业融资压力，推动估值修复。中国生物科技企业在研管线规模已位居全球第二，未来几年多款创新药及新适应症有望陆续上市，形成业绩与股价的催化。政策面上，国家医保谈判引入商保目录，也有助于加快创新药商业化放量。
3. 制约因素：港股创新药ETF成分股走势更多受行业自身发展、企业盈利、国内宏观经济、政策等因素影响，美联储降息只是外部因素，影响相对有限。例如创新药企业的研发进度、产品获批情况、市场竞争态势等都会对其股价产生重要影响。
二、港股互联网ETF（以恒生科技代表互联网相关概念）的弹性分析
1. 相关性与调整情况：恒生科技的走势与美元指数高度相关，2025年10月初美元指数快速拉升，板块随之由震荡转为下跌，随着美元指数上行动能减弱，流动性转向有望推动板块迎来修复。恒生科技指数自2025年10月以来下跌超10%，到11月已调整超一个月，也回落至半年线附近并显现企稳迹象。
2. 后续反弹潜力：从历史经验来看，在“预防式降息”周期中，成长股尤其是科技板块表现优于大盘，恒生科技指数在过往降息周期中三个月平均涨幅达18.41%。当前恒生科技板块经历前期调整后，估值相对全球同类科技公司仍有折价，具备估值修复与资金再配置的双重吸引力。此外，AI产业链等科技进展也为板块提供基本面支撑，增强恒科指数的“成长性”叙事。
三、弹性对比总结与易方达产品推荐
从弹性上看，很难绝对判断哪个ETF弹性更大。港股创新药板块先于恒生科技调整且已于2025年11月上旬率先展开反弹，短期可能继续保持反弹态势，但如果后续降息落地及市场环境改善，其自身受行业内因素制约较多，弹性可能会受到一定抑制。而恒生科技由于过往降息周期表现较好、估值有折价以及科技产业发展等因素，一旦市场流动性改善，可能有较大的补涨空间，展现出较高的弹性。
易方达在这两个领域有优秀的产品可供选择：
- 易方达恒生港股通创新药ETF：紧密跟踪恒生港股通创新药指数，持仓分散于创新药龙头企业，降低单一股票风险。2025年3月18日成立以来收益率表现突出。
- 易方达恒生科技ETF联接（A类:013308；C类:013309）：紧密跟踪恒生科技指数，覆盖腾讯、阿里巴巴、中芯国际等AI全产业链龙头，受益于“人工智能 +”政策红利。
发布于2026-2-28 12:06 深圳
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