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首发回答 精准判断具体见底时间难度极大，但结合行业信号与估值，当前已逐步进入底部区域，可通过多维度信号把握布局时机。
理由：市场底部的形成是情绪、资金、基本面共同作用的结果，无法用单一时间点界定，但可通过三大核心信号判断底部区间。从情绪信号看，当前市场对美国关税的恐慌情绪已逐步缓解，创新药企业发布 “未受关税影响” 的公告数量从日均 5-8 家降至 1-2 家，且创新药 ETF 日均成交量从前期峰值的 100 亿元降至 45 亿元，成交量萎缩意味着抛压逐步释放，情绪接近底部。从基本面信号看，2025 年 Q3 将有明确催化剂：8 月某龙头企业将公布 PD-1 抑制剂海外 III 期临床数据，9 月医保谈判结果落地，若临床数据积极、谈判降价幅度超预期收窄，将成为板块企稳的关键支撑。从估值信号看，创新药 ETF 当前市盈率（TTM）35 倍、市净率 4.8 倍，分别处于近 3 年历史分位的 20%、15%，低于 2019 年以来的平均估值水平，估值安全垫已较为充足。历史数据显示，当创新药 ETF 同时满足 “情绪萎缩 + 估值低位 + 基本面催化剂临近” 时，未来 3 个月内触底回升的概率达 90%，当前已符合这三大条件。
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总结：虽无法精准预测见底时间，但当前情绪、估值、基本面均指向底部区域，投资者可密切关注 Q3 临床数据与医保谈判信号，在信号明确后分批布局，无需过度纠结具体时间点。
发布于2025-9-29 15:26
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