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央行买卖国债对A股来说是什么信号？

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央行将开展国债借入操作的消息一出，就像一枚石子投入平静的水面，瞬间引发市场的剧烈波动。1号下午，国债期货市场反应强烈，国债期货全线大跌，长端现券收益率急剧攀升。同时，与国债投资逻辑相近的红利板块也遭遇一波抛售压力。

中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏认为，央行开展国债借入操作，释放了调节市场流动性，加强宏观调控，防范利率风险，维护资本市场稳定的信号。

娄飞鹏说：“对于债券市场来说，通过央行的借入和卖出，影响债券二级市场的供求关系，从而实现稳定债券收益率，保障债券收益率处于合理区间的目的。这一操作有助于降低债券市场对流动性的吸引力，增加股票市场投资资金来源，总体利好股市。”

今年以来有效融资需求不足，一定程度上出现“资产荒”，部分中小金融机构信贷难以有效投放。另一方面，市场信用风险有所上升，金融机构资产质量下降压力较大。在这样的情况下，国债由国家信用背书，具有较强的安全性，成为金融机构资产配置的重要选择。此前，包括农商银行在内的部分商业银行扩大债券投资，“大行放贷，小行买债”，债券投资收益成为银行收入的重要来源。同时，超长期特别国债也成为个人投资者的重要投资选择。

招联首席研究员董希淼说，无论是金融机构还是个人投资者大量持有中长期债券，都面临期限错配和利率风险。

董希淼说：“2024年以来我国中长期债券收益率下行较为明显，30年期国债收益率运行至2.5%下方，10年期国债收益率一度创20年来最低。一些机构还预期央行可能会通过购债行为向市场注入资金流动性以刺激经济增长与通胀回升，计划大手笔买入长期国债待涨而沽。”

近期央行多次提醒，其在公开市场开展国债交易操作是双向的，并不是一味买入，也可以择机卖出。央行行长潘功胜此前还表示，中央银行需要从宏观审慎角度观察、评估金融市场的状况，及时校正和阻断金融市场风险的累积。

市场分析指出，央行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作，是央行在对当前市场形势进行观察、评估基础上，审慎做出的决定，表明央行近期将在公开市场开展国债卖出操作。

董希淼认为，这将影响债券二级市场供求关系，从而可能影响利率走势，进而避免中长期国债利率过度偏离合理水平。

董希淼说：“央行通过此举，提醒金融机构和个人投资者注意防范投资中长期债券可能产生的期限错配和利率风险。央行公告有助于降低市场对中长期债券的过度投资，部分资金或将从债券市场流入股票市场，有助于推动股市平稳发展。投资者应基于对经济基本面的合理预期，结合自身资产负债等情况进行投资决策，高度重视利率风险。”

发布于2024-7-2 15:45 青岛