假设投资者预计持有黄金十年，并在十年末卖掉以获得收益，那么，究竟哪种投资途径能有更优的成本效率。是购买实物金属，并持有到期再出售较为合理？还是投资黄金期货以获得相同的头寸？抑或是持有黄金ETF获得更好的成本收益回报？
实物黄金投资成本
实物黄金提供了最直接的黄金头寸。实物金属的直接持有成本较易计算。假设现以超过现货4美元（大约为35个基点）的价格购买黄金，此外还需为黄金储备支付保费，这大约为每年30个基点。10年后，以届时的黄金现货价格出售。综合来看，投资实物黄金的总成本为3.3%。如果在期初以足额的美元购买400盎司的黄金，那么在10年期后，以届时的现货价格换算累计净收益，则相当于最终持有了386.8盎司黄金。
黄金期货投资成本
期货合约则更加复杂。当投资者购买期货产品时，几乎不用支付购买费用（仅仅为10或20美分）。但是，期货交易却要支付一定的佣金，这大约为0.25美元/盎司。因此，投资期货可以获得更多的黄金头寸，但是，相应地成本却更高。这是因为，黄金期货市场具有期货升水的特征，即与短期合约相比，长期合约的价格更高。
上图显示了以上述两种方法持有黄金（或黄金头寸）并在10年后出售的成本差异。
对于黄金市场期货升水的原因，有一个较为简单的解释。与期货投资的主流操作不同，黄金期货合约的出售者并不期待从金价下跌中获利（即以投机为目的），而是以套利交易为主要目的。套利者同时参与黄金现货和期货市场，并从两个市场的黄金价格中赚取价差：同时购买黄金现货、出售期货合约，并储备实物黄金。黄金期货价格与现货价格则通过持有成本模型（costofcarry）联系起来。上述交易的“持有成本”主要为利息费用以及储备成本。因此，按持有成本模型，期货价格应比现货价格高，二者差异即为持有成本。在不久之前，黄金期货升水大约为80个基点。目前，该升水变为25个基点。这就是持有期货合约的成本。
现在，来看一个具体的例子。交割时间为2016年12月的期货合约在目前来说还有1年左右到期。黄金现货价格为1135美元/盎司，而购买期货时需在现货价格的基础上再额外支付4美元。在接近2016年12月时，则需要出售该合约并买入下一份到期日更远的合约（以到期日1年期为例），即对黄金期货进行滚动展期。在每次展期交易中，还要再支付交易佣金。此外，购买期货合约的溢价（4美元）将会浪费掉。当要出售期货合约时，期货价格基本等于现货价格。
在目前的“新常态”世界中，黄金期货在接近到期日时会进入现货升水。现货升水与期货升水相反，指期货合约价格低于现货价格。卖掉一份现货升水的期货合约比出售期货升水合约的成本更大——以2015年12月的合约来看，将额外产生80美分的成本。因此，每次展期的总成本大约为5美元（4美元溢价加现货升水成本）。若是持有期货头寸10年，则需展期交易9次。假设每次展期交易的成本不变，在投资期末，则会有4.4%的总累计成本。在投资期末，对最后一份合约平仓并不再买入新合约，则期货头寸终止。最终，将所有累计净收入按现价折算，则相当于将获得约382.6盎司的黄金。
实物黄金投资成本低于黄金期货
在持有期均为2015—2025这十年的前提下，投资实物黄金的最终价值为386.8盎司，而投资黄金期货合约的最终价值为382.6盎司。黄金期货价值略低于实物价值，但二者的差异不算明显。需要注意的是，上述分析是以目前的市场情况为前提，即黄金期货价格远低于正常时期的水平。若是市场恢复正常，则投资期货的成本将会更高。
当然，投资期货的方法可以更加复杂。如果投资者善于跟踪市场情况，有一定的策略交易知识，并且运气稍稍好一点，那么，在期末，可能达到零黄金头寸敞口，甚至获得盈利。显然，这种方法并不适用于大部分投资者。
相比黄金期货，投资实物黄金还有另一个优势。期货交易存在对手风险（counterpartyrisk），期货合约的交易者在进行平仓或实物交割时，可能会由于对手方未能履行期货合约的交割义务而造成经济损失。在短时期内，黄金期货市场上的对手风险还不算太大。但是，以未来10年的时间来看，黄金市场可能会进入永久性的现货升水，一旦事实如此，那么，投资期货合约将变得没有价值。
黄金ETF
与实物黄金不同，黄金ETF可以通过保证金购买，这点和期货投资相似。ETF使得投资者获得黄金头寸，但同时又避免了诸如存储费用、保险费用等持有黄金现货的成本。投资者每年按基金的费用比率支付一定份额的投资价值。费用比率（expenseration）是基金收取的用以支付管理成本的花费。
全球最大的黄金ETF——SPDRGoldSharesETF收取0.4%的费用比率，这意味着投资者需要每年对一笔2万美元的投资支付80美元的管理费用。此外，买卖ETF还需要缴纳一定的佣金。虽然大多数在线佣金都在10美元以下，但对于活跃的交易者来说，佣金费用可以累计。对于经纪人协助交易、自动电话指令和特殊指令类型，经纪人所收取的佣金将会更高，甚至可以达到25美元。

你好，我建议还是购买黄金期货吧，因为实物黄金的价格反映没有期货那么快，另外呢，还有加工费在里面。期货黄金还可以随时变现。

你好
黄金投资与期货投资的区别
　　黄金期货合约与远期合约是有区别的。首先，黄金期货是标准合约的买卖，对买卖双方来讲必须遵守，而远期合约一般是买卖双方根据需要约定而签定的合约，各远期合约的内容在黄金成色等级、交割规则等方面都不相同；其次，期货合约转让比较方便，可根据市场价格进行买进卖出，而远期合约转让就比较困难，除非有第三方愿意接受该合约，否则无法转让；再次，期货合约大都在到期前平仓，有一定的投机和投资价值，价格也在波动，而远期合约一般到期后交割实物。最后，黄金期货买卖是在固定的交易所内进行，而远期交易一般在场外进行。
　　1：交割时间不同
　　黄金现货是即期和约，在交易之后即可申请交割；黄金期货是远期合约，需要在确定的交割月份进行交割。
　　2：交易时间不同
　　黄金现货是一个二十四小时连续交易的闭环系统；黄金期货则有固定的时间限制，国内黄金期货交易时间限定在早九点到十一点半以及下午一点半到三点之间。
　　3：风险不同
　　黄金现货的风险性要小于黄金期货，其原因在于现货二十四小时交易，随时可以进行平仓，锁定收益或亏损，而黄金期货则由于交易时间的限制，收盘价和第二天的开盘价有巨大的落差，风险无疑增大了很多，这在图形中很好的体现了出来。
　　4：收益不同
　　黄金现货的收益要大于黄金期货，其原因在于现货的杠杆比率为100，而期货的只有10左右，也就是说，同样的一块钱，在现货市场可能赚一百块，在期货市场则只能赚十块而已。当然风险和收益是成正比的。
　　5：市场不同
　　黄金现货是外盘市场，各国政府、中央银行、机构公司等都在其中交易，信息完全透明，成交量巨大，控庄的可能性完全没有，完全在于投资者的能力获得收益；期货市场是内盘市场，成交量不够，再加上政府对期货市场的诸多限制，增加了内幕消息的可能性，给庄家提供了可趁之机。

如果风险承受能力比较低的就选择实物黄金，如果风险承受能力强就选择黄金期货。

你好，我建议实物会好一些，欢迎交流。

：美元涨了，表示美元变得值钱了。由于金属的内在价值不变，从而具有一定的保值功能，而美国商品期货与股票是用美元定价的，每一单位美元就可以购买更多黄金，相对来说，黄金就跌价。但决定期货价格最本质的是供求关系。供求关系决定一切！