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近期白酒板块持续大跌，持续成为两市领跌板块。中证白酒指数（399997）从6798点下跌至今日的5702点，累计下跌逾16%。白酒股缘何暴跌？调整何时结束？听我详细道来。
白酒股持续暴跌，一方面因为前期涨幅过大，从2014年年中到目前为止，白酒板块个股普涨逾3倍。其中，贵州茅台涨7倍，五粮液涨5倍，泸州老窖涨4倍。这中间积累了庞大的获利盘，有回撤消化笃实上涨基础的需求。另一方面，近期三线白酒股业绩复苏预期落空。青青稞酒2017年年报预告显示全年预亏1.1亿元，皇台酒业全年预亏1.2亿元至1.4亿元。这使得白酒行业全面复苏的预期落空，说明白酒行业复苏进程远远滞后于市场预期。这是白酒股近期暴跌的两大原因。
中证白酒指数近期下跌逾16%，我认为这是中期调整级别。首先，白酒行业仍处于业绩复苏阶段，虽然三线酒股业绩不理想，不过白酒行业复苏历来都是由一线逐渐往二三线传递。毕竟三线酒企定价权不强，消费群体比较小。但随着一二线酒企接二连三的提价，必将给三线酒企留下相当的市场空间。这也是我认为二三线酒股业绩将反转的基础逻辑。其次，一线、二线白酒股业绩上升的逻辑仍然不变，茅台、五粮液、泸州老窖去年频频提价，提价对业绩的反映将在今年的财务报表上展现出来。所以，一二线白酒企业仍有业绩提升的空间。三，三线白酒股业绩并没大众想象的那么差，我们以青青稞酒为例，青青稞酒去年业绩预亏8500万元至1.1亿，成为继皇台酒业之后第二家预亏的酒企。不过青青稞酒亏损主要由全额计提1.79亿商誉减值引起，另外青青稞酒的业绩下滑也和2017年度加大了品牌推广及宣传力度有关。2017年青青稞酒加大了全国性综合媒体的广告及促进消费者动销方面的投放力度，广告宣传及市场调研维护费增加8000余万元。而这两个因素导致了青青稞酒2017年的亏损，可以预期的是，2018年在此基础上业绩反转的概率大幅增加。最后，球体投资理论认为沪指自2638以来的反弹为中期反弹，沪指应该在3900点附近见顶，目前离见顶尚有距离。沪指行情没走完，白酒股行业也没走完。综合以上四大原因，我认定白酒股本轮调整为中期调整。
白酒股暴跌后该如何操作？由于一二线酒股历史涨幅比较大，我不建议继续加仓。对于已经持有且在本轮调整中没有离场的股友，我建议持股不动。当然也可以小幅减仓，毕竟交易股票要考虑股票未来的空间，一二线白酒股2018年翻倍的概率远远小于其他个股，而在此次踩踏式杀跌中，其他股票尤其是医药股砸出了罕见的黄金坑。我们明天会解读。其实白酒股此轮暴跌在我的预期中，我去年下半年已经将一二线白酒股减仓一半，转仓医疗器械及中药股上面。对于三线白酒股，我认为今年业绩反转概率较大，在本轮杀跌之后会出现不错的布局良机。
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