同心多元化发展战略稳步推进,四大领域协同发展。新能源汽车领域:积极推进新能源汽车领域发展,持续拓展板块布局。新能源汽车的快速增长带动新能源连接器需求快速提升,“十三五”期间市场容量合计达到345亿元,年均达到69亿元。公司下游客户主要是北汽,奇瑞,比亚迪,众泰,新大洋等主流整车厂,有望在未来3~5年内力争占领20~30%的市场份额。由于行业竞争激烈,上半年新能源汽车连接器毛利率同比降低4.42个百分点,下半年公司大力加强成本管控,持续提高核心竞争力,加强客户的管理,预计毛利率将重回上升通道。通讯连接器:翊腾电子持续拓展新产品和新客户,完成业绩承诺有信心。翊腾电子专注于3C领域的精密连接器和结构件。今年翊腾加大了研发的投入和储备,积极拓展新的客户和新的产品,预计翊腾电子完成今年1.09亿的承诺业绩是大概率事件。军工领域:军品资质获取齐全后有望迎来放量。公司积极布局军工连接器百亿级别市场,切入海装、陆装、空装和核领域连接器。目前,公司的军品资质已经获取齐全,军工连接器产品有望为公司贡献新的利润增长点。

投资建议:下调盈利预测,维持“买入”评级。考虑到动车组招标低于预期导致高毛利的动车组收入占比下滑、募投项目投入带来折旧费用增加、新布局子公司处于投入期等因素,我们下调盈利预测,原预计公司2017/2018年将实现净利润2.80/3.92亿元,现预计公司2017/2018/2019年将实现净利润2.04/2.88/3.78亿元,对应EPS为0.53/0.75/0.98元,对应PE为33X/23X/18X。公司同心多元化战略持续推进,轨交+新能源汽车+通讯+军工,四大领域协同发展。公司将充分受益于轨交行业周期回暖、新能源汽车的爆发式增长、通讯连接器领域的协同发展和军工资质齐全后的产品放量,维持“买入”评级。

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