夜盘铜期货价震荡整理，小幅增仓。中国11月精炼铜产量较上年同期增加9.8%，至78.6万吨，为三年以来最高水平，国内年底产量数据通常表现好于其它月份。伦铜库存增加1525吨，现货贴水30.75美元。铜价接近两个月以来下降通道上沿，面临关键技术关口，短期突破的可能性很大，仍需进一步调整。

螺纹钢：上周五晚上，在明年取消钢材出口税等利好消息刺激下，黑色系集体上涨，原料涨幅最大。但是，短期的利好消息刺激，还是无法抵抗需求的阶段性走弱，螺纹钢还是不具备大幅上涨的动能。但面对着900多元的巨大基差，以及低库存等现状，螺纹钢又跌不深，所以只能继续高位震荡。螺纹钢1805合约在主要区间是【3750，3900】，操作上建议按照震荡思路对待。(申万期货钢材有色报告)

公司简介

申银万国期货有限公司成立于2007 年，系申万宏源证券有限公司的控股子公司，注册资本金7.76 亿元，设有一家全资风险管理子公司、21 家营业部。连续4年获评A类AA期货公司。

期权，期货开户，申银万国手机电脑网络开户，高返佣期货居间合作请联系申银万国期货唐经理17826033062同微信；025-68538021（从业资格号F3039862），专属客户经理全天候为您真诚服务。助力财富增长，财智提升。

黑色系行情展望

焦炭、焦煤：焦煤夜盘继续上行，焦炭弱势震荡。现货市场价格持续走高。焦炭供给端由于环保限产开工率持续下降，独立焦化厂库存持续降低，供应紧缺。多地价格上调100元/吨-150元/吨，累计上涨幅度达到600-650元/吨。不过为保民生用气，山西有部分焦化厂已接到通知在环保达标的基础上可以提产，后期关注供应是否会有变化。受此影响，焦煤或有补库需求，山西安泽地区炼焦煤提涨130，主产区焦煤资源持续偏紧，澳洲一线远期海运煤指数大涨。需求端钢厂利润处于高位，资金相对充裕，在库存不断消耗的情况下，补库需求加大，贸易商也增加了双焦的采购。另外，也是考虑到明年复产预期，所以有提前补库的因素存在。但是从12月下旬以及1月份的终端需求来看，需求下降、钢材社会库存反弹是确定性事件。终端需求的走弱对于黑色系品种形成一定利空影响。如果市场没有调整，直接继续反弹的话，恐将透支部分明年复产预期下的价格涨幅。