股票市场起起伏伏,每天都有很多热点,但如果我们随波逐流、追涨杀跌,长期来看是很难取得收益的,对于管理着数亿或者数十亿元资金的基金经理来说更是如此。每一个基金经理均需要有一套适合自身特点的投资体系,在这个体系中最重要的就是选股逻辑。
作为一个谨慎的价值投资者,我的选股思路可以说不拘一格,但归根结底仍然是就价值低估的原则。今年上半年新兴成长股屡创新高,其中泡沫的成分很大,草率地参与进去很难全身而退,相反,如果专心地去寻找处于估值洼地的个股,则可以获得更为长期的稳健回报。一谈到低估值自然会想到金融、地产等品种,但这些品种并不是基金经理赚取超额收益的主要来源,因为这些传统的低估值品种长期看还存在着一定的下行压力。当前我国经济增速下行趋势并未显著扭转,而且无风险利率还处于高位,金融、地产等品种或许会在市场情绪膨胀时有非常好的表现,但难以依靠这类品种为投资者带来稳健的回报。因此,寻找的低估值品种不光体现在市盈率上,还表现在市值上,同样是前景光明,管理层进取心强的公司,小市值的公司无疑比大市值的公司成长空间更大。



