降息之后，深沪股市已经连续大涨了3个交易日，上证指数累计升幅约120个点，成交也创出天量。那么股市将如何演变，未来一年里又有哪些利好和利空？

一、利好

1、管理层支持

应该说，这是当前股市最大的利好，也是这波行情诞生的基础。由于经济不景气，在“底线思维”（GDP增长不能跌破7%）的作用下，管理层当然希望激活股市，以帮助解决经济发展中遇到的难题。

当前中国经济最大的难题是什么？经济结构陈旧，产能普遍过剩，企业负债率畸高，全社会投资率远远超过国际公认的警戒线。拯救经济，传统做法无非是货币放水，继续加杠杆（提高负债率），但现在不能玩、也不敢玩了，再玩就出大事了。通过激活股市，可以增加直接融资比重。在股市上，企业圈的钱是不用还的，投资者风险自担。说穿了，激活股市救经济，其实就是让有投资能力的人为企业“加杠杆”。当然了，如果股市健康，经济健康，投资者可以获得合理回报；如果股市沦为赌场，投资者中的多数（也就是过去3天咧着嘴傻笑的散户）早晚变成炮灰。

这个利好是最大的利好，同时也将是最大的利空，因为激活股市之后，后面就是大扩容。

2、减息

人民币已经进入减息周期，从央行首次减息就使用了0.4%这样大的“梯度”（不是0.25%）来看，未来减息次数不会太多，但每次幅度会比较大。这样做的目的，是为了不让大家患上“减息依赖症”。但无论如何，2015年至少还会有一到两次减息，甚至更多。

3、降准

2014年央行几次“定向降准”，效果不太明显。2015年，在美元加息和“人民币外汇占款发行方式走向终结”的双重背景下，全面降低存款准备金率是必然的。只不过，在这种“新常态”下，“降准”的实际刺激意义比以前弱。加上2015年M2增速不可能超过13%，所以很难说“降准”就是真正的“全面宽松”。

4、其他“稳增长”措施

国内方面：“铁公基”大规模上马，自贸区的帽子再发上一轮，长江经济带和京津冀一体化出台新举措。国际方面：亚洲经济体的“互联互通”提速，高铁对外输出，一系列双边自贸区建立等等。

5、大宗商品价格低迷

未来一年，以石油为代表的大宗商品价格将继续低迷，这对于A股中的石油、煤炭、有色金属等板块，当然是利空，但对于中国经济整体上来说是好消息，当然也整体上有利于股市。而且由于大宗商品价格低迷，输入通胀因素消失，这样为减息就留出了空间。

二、利空

1、人民币贬值

随着美元越来越强势，人民币无法继续保持对美元的升值。因为这种“双倍升值”会严重杀伤中国制造业，带来就业等一系列社会问题。所以，人民币汇率跟美元脱钩，并在未来一年适度对美元贬值，是最理性的选择。当然，贬值幅度不能太大，太大会引发资本外逃，并激发国际间竞争性贬值。人民币贬值，人民币计价的资产就必然贬值，即便是幅度不大，对楼市和股市也都将构成利空。

2、经济下滑

2015年和2016年应该是这轮经济调整中最困难的年份，也是改革攻坚的年份。所以，经济增速下滑是必然的。宏观经济不好，必然反映到股市上，因为市场规模越来越大，现在的A股早已经不是“盆景市场”了。

3、美元加息

美元加息带来的影响是多方面的，它不仅体现在人民币适度贬值上，还体现在美元计价资产吸引力看涨上。在国内经济遇到困难，投资收益率下降的情况下，会有更多资金选择走出去。此外，明年将有一批没有外汇管制的新兴经济体，会遭遇到金融市场动荡，这些都会在心理上影响到A股。更何况，现在有沪港通这个管道连着国际市场。

4、IPO注册制和大扩容

IPO注册制的实施，意味着上市门槛大大降低，大扩容时代全面到来。虽然从时间表上看，2014年12月出方案，2015年3月全国“两会”上修订证券法，IPO注册制最早也要到2015年下半年才能实施，但它的影响已经开始显现。只不过，目前市场只把它看做是券商股的大利好，而没有当做其他股票的大利空而已。

但IPO注册制实施和股市大扩容是不可避免的，因为这是国家发展的战略需要。一旦当它临近，目前A股的高估值将被摧毁。事实上，我个人认为，上证指数2400点以上，就面临着跟IPO注册制以后的市场无法对接的问题。也就是说，股价就偏高了。

5、压缩过剩产能

今年9月在夏季达沃斯论坛上，原工商银行行长杨凯生说，目前中国几乎所有的行业都产能过剩。他的原话是：“产能过剩的范围已从过去常说的钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、造船等行业扩展到许多所谓的新兴产业，目前几乎找不到几个不过剩的行业了”。

历史上的大国崛起中，都遇到过产能过剩，比如英国、法国、德国、日本。他们当时的解决办法，就是战争，争夺市场和殖民地。目前游戏规则变了，中国必须和平崛起。因此，只能通过国际合作以及自身的产业升级。同时，要壮士断腕，让落后的过剩产能死去。这个过程会非常痛苦，但这是必须的。

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