沪胶昨日低开反弹，主力1505合约，收盘价12350元/吨（-380），-2.99%，持仓增7294手，沪胶整体增仓2496手，前20席位净空8093手；交易所天胶期货库存80090吨，持平上周。

外盘：TOCOM RSS3活跃合约结算价194.9（-4.4），折进口成本14058元/吨；SICOM TSR20连续合约结算价147.5（-4.6），折进口成本13004元/吨。

现货市场：上海市场13年国营全乳胶11350元/吨（-300），与主力合约基差-1000元/吨，与近月基差-1105元/吨，泰三烟片13150（-150）元/吨。

保税区美金胶：青岛保税区：泰国3号烟片报价、1650美元/吨（0），STR20#1550美元/吨（0），SMR20#1580（0），SIR20#1540（0）；复合胶：青岛美金胶1560美元/吨（0）。

合成胶：丁苯华东报价11350元/吨（-50），顺丁华东报价12050元/吨（-100）。  

库存：上周末上期所注册仓单80090吨（-48530），总库存136531吨（-43735）；截至11月中旬青岛保税区橡胶库存降至13.43万吨；国内社会库存25.8万吨（-4.37）。截至11月20日，日本总库存下滑至11255吨，生胶较10天前减少575吨至9791吨。

消息：昨日起开始免征轮胎消费税，但在此之前子午胎已属于免征消费税的产品（包括全、半钢子午线轮胎），目前我国汽车轮胎子午化率在90%以上，故此次免税只对少部分生产斜交胎为主的企业及贸易商带来了10%的利润增加，但其范围之小难以影响整个轮胎行业。

观点：昨日国内现货市场报价跟随期货，全乳、烟片、3L胶均有下调。美金船货以及保税区报价大幅下挫，30-40美元左右下调使得美金胶价格再次逼近1500美元，区内部分胶种已升水远期船货报价，未来进入区内的橡胶可能会有所增加。外盘，日胶大跌4.4，沪日胶比价63.4，缩小0.4点，折算成美元后沪日价差365点，跌回均值下方。中国11月官方制造业PMI为50.3，预期50.5，前值50.8。暗示制造业扩张不力，加之实体经济融资成本高如果得不到改善，央行货币政策宽松力度将会加大。轮胎企业低开工、高库存、连续的量价齐跌格局使得原材料供过于求的状态难以出现扭转，目前供应旺季与需求疲软的矛盾仍然突出，而减产能提供的支撑也有限。消息方面昨日有传闻国内将改收储为直补，若真如此，那么现货在目前走货不畅的局面下更无力抬价，近月的高升水在向现货靠拢中将被加速挤掉。