大家好，今天我们继续来讲投资心理，作者提到了后视镜心理，这个我们之前讲过，什么意思呢，1997年你去问香港人，房价会怎么样，他跟你说必然上涨，你见过谁买房亏过吗，结果之后6年跌了7成，2007年你去问美国人，房价会下跌吗？美国人会给你同样的答案，你看这么多人买房，怎么可能跌呢？之前涨的多好，房子跌了银行怎么办，结果就是次贷危机到来，房价跌了3成。所以这就是后视镜，你往前看，基本上都是假象。股市平均市盈率已经10倍，而房子如果用市盈率来算已经50倍。股市大大落后于本身的增速，而房子则增长快了4倍，这就是10年来的经验，那么未来还会复制这样的经验吗？还是会刚好反过来？我们可以看一看。

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其实运动员一般做的比较好，他们总是跑向球要去的方向，而不是对着球现在的位置跑，投资也是一样，资产价格要怎么跑，说白了就是追着他的价值跑，把皮筋拉得太开，一定会向原来的位置反弹，而且往往矫枉过正，到了原来的位置，还会继续弹开。

下个思想，是傻瓜定价，也就是说投资市场的价格是由，傻瓜来确定的，当市场上升下跌，在最后的阶段都是和贪婪与恐惧联系的，也就是说最后的价格是完全的非理性的，而在这个阶段买入或抛出的，基本都是傻瓜。而聪明人经常犯的错误是，低估了傻瓜们的傻瓜程度。聪明人总希望傻瓜们把价值1块钱的东西，5毛钱就卖给他们了，但往往是傻瓜们把价格压倒3毛钱，这样搞得聪明人，也不得不忍受40%的亏损。

在投资市场中，还有一句话经常被提到，那就是这次不同了，有大师说，这几个字是相当昂贵的。研究股市几十年的作者说，事实证明市场的波动总在10-20倍市盈率波动，但无奈市场反复验证了一句话，那就是大家唯一的教训就是，从来不吸取任何教训。每次大家都会说这次不同了，这次是百年一遇，这次是为国接盘，这次是跟国家前途绑定，这在我们国家就是特殊性。这绝不是胡说八道，翻看新闻，2001年911叫做美国本土第一次遭受外来攻击，1999年网路泡沫前叫做新经济，新的工业革命，1997年亚洲危机叫做金融海啸，1989年日本泡沫叫做日本特殊性，每一次危机和泡沫看起来都那么不同，但其实太阳底下，根本没什么新鲜事。

从前一个小和尚看到刮风，说幡在动，而大一点的和尚则秀智商，说这是风在动，而老和尚则肯定要展现一下牛逼的佛法，说不是幡动不是风动，是你的心在动。投资其实也是，所谓幡就是基本面，风就是政策，而心就是情绪。高手是看人心的，股价的波动无非是人和人博弈的结果。我们常说博傻，那意思就是看你后面还有没有更傻的傻逼，如果有，那么你就赢了，如果没有，对不起你就是那个最傻的傻逼。而往往这种博傻都是击鼓传花的，一轮一轮的出现的，也就是说他买了，卖了，赚钱了，觉得没有当成傻逼，于是感觉挺好，随着上涨又要买，又卖了，赚钱了，感觉更好了。随即加仓买，卖出，还赚钱，这时候感觉就是股神再世了，然后不惜的借钱买，但很可惜，这回你后面没人了，很多人终于如愿以偿的当上了最后的傻逼。所有市场无不是如此。当然这样的市场，一开始是聪明人在玩，但后来傻子逐渐加入进来，随着上涨，聪明人觉得越来越危险，所以聪明人中途离场了，这个市场往往就剩下来傻逼，然后大家就争着当最傻的傻逼，一轮一轮的炒高价格。有的时候搞得聪明人都有点懵逼，是不是自己傻逼了，这涨的这么好，是不是自己跑的太早了，于是一些聪明人，纷纷成功转化成傻逼，再次杀回到了傻逼的市场，跟傻逼一起玩，谁更傻逼的游戏。直到价格崩盘为止。大家突然发现，原来自己当了最大的傻逼，而庆幸的是，傻逼还远不止我一个。但别看赔了钱，找到了这么多志同道合的兄弟们，也是很爽的一件事情，于是开始拉帮结派的在各种媒体上吐槽各种不满。完全摆出一副受害者的模样。

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其实别看我们又说了8期内容，但最后对于绝大多数人来说，不过又是一次心灵鸡汤，可能并不会改变大多数人的行为。长期投资知易行难，告别恐慌和贪婪更是一句空话，市场非理性的时间会有多长？大家可以说说？5年10年，往往他就比你能够坚持下来的时间多那么一点点。总是在你刚刚坚持不住的时候，他突然翻转。让你之前的努力全都付诸东流。为什么这样？为什么自己会成为了反向指标，其实无非是你还战在群众堆里，还是用大多数人的思维模式来投资，所以不可能不赔钱。而巴菲特为什么成功，因为他把股票当债券买卖，他从来就没想过赚差价，他只是想赚企业经营的现金流。所以总能买到便宜货而卖到高位，他不看电脑不看行情，所以你再怎么诱惑他也没用，一般的吃瓜群众有几个这么干的，大家反而天天盯着K线图，跟那数浪看均线，所以最后赔钱也在所难免。

如果你之前炒股一直不赚钱，其实老齐觉得很可能真是你的打开方式不对，要不换个思路玩玩？以前想的太多，判断的太多，既然没赚钱，说明这些想法经验和判断就全是错误的，不妨你先从，不想、不看、不判断做起。之前我们也介绍过两个策略，一个是动态再平衡策略，就是股票指数和债券各买一半，只需要每年调整一次，让他们总量再相等，这样做的好处就是，必然是股市越跌越买，而越涨越卖，所以这是必然会赚钱的。当然也可以用另外一个策略，就是定投。你不是一买就跌吗？一投资就赔吗？那就定投吧，因为定投最希望的就是不断买跌，然后不断摊低成本。反而一买就涨没多大意义了。其实赚大钱很简单，说出大天去，就是做到一点，那就是在牛市来临之前，拿满低成本仓位。而在熊市来临的时候，尽量拿着现金。

其实专业投资者，比业余投资者多了一只眼，这只眼睛盯着的就是估值，换句话说人家看的不是股价而是市盈率，只要贵了再好也不买，只要是便宜，垃圾也能有好的投资回报。当然如果你要能买到便宜的好公司，那就算是抄上了。所以长期持有一定是建立在买的便宜的基础上的，如果买贵了长期持有也没多大价值。所以投资者需要逆向思维，大家都不愿意买的东西，才会便宜。而大家都拥上去抢的东西一定很贵，抢的人越多，以后套的越狠。

这就是这本书的主要内容了，高瓴资本的董事长张磊给了四个字的高度评价，那就是守正用奇，坚持价值投资的理念，但对主流观点要保持质疑和求证的精神，清醒的认识到自己的能力圈的边界，同时尽量站到未来的阵营当中，脱离当下群众的队伍。其实投资就是这么点事，大多数人要先看到你的对手盘在哪，也就是说你要赚谁的钱，如果你要赚韭菜的钱，你事事的做法都跟韭菜一样，你有可能赚到钱吗？但现实中绝大多数人都在犯这个错误，明明就是在市场上赚差价，也想割韭菜，但却被别人牵着鼻子走，甚至一度发现，你跟韭菜们全都赚钱了。还真是不伤和气。直到有一天，股市崩了，才惊奇的发现，原来自己竟然就是韭菜。是被人收割的对象。

所以，各位书友，以后再做投资的时候，无论是房产、股票、黄金、商品还是各种各样的基金，多问自己几个问题，这东西你懂吗？自己的能力圈在哪？现在为什么买？先给自己个理由？这东西真的便宜吗？你准备用多久去赚钱，而你的对手盘在哪？你想赚谁的钱，这时候这些人都在干嘛？政策的方向是鼓励还是压制，利率是宽松还是紧缩？未来是越来越好呢？还是越来越糟糕？我觉得，这段话你可以作为录音截取下来，每当你要投资拿钱出来的时候，反复听听他。也许会有新的感悟和收获。

最后，总结一下，说下这本书给我的最大收获就是三个词，估值、品质、时机，这三个投资的哲学问题，你能做到多少就做到多少，千万别坑自己装大尾巴狼，如果什么都不懂，估值是最容易的把握的，就买10倍市盈率以下的指数基金，永远不会错。如果能了解行业，可以进一步去买好的公司并长期持有，10倍市盈率上下的消费股和医药股，以及垄断寡头行业集中度高的行业中的个股，可以长期持有。如果了解周期，了解宏观，洞悉政策与宏观经济，可以逆向布局时机。抓低估值的时间点。最怕的就是什么都不懂，上来只凭借两根K线就去抓时机的这种，往往会死的很惨很难看。

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