太极股份(002368)

事件

太极股份(002368.CH/人民币32.38, 买入)发布2016年半年报。报告期内，公司实现营业收入22.02亿元，较上年同期增加34.26%；归属于母公司所有者的净利润1,798.17万元，较上年同期增加9.65%。

点评

营收快速增长，应收账款增速放缓。公司主要面向党政、国防等重点行业提供IT服务、行业解决方案服务等。报告期内，公司业务拓展有力，营收实现快速增长，合计营业收入22.02亿元，同比增长34.26%。报告期内应收账款金额18.9亿元，同比增长6.89%，增速与去年同期17.74%相比有所放缓。

综合毛利率下滑，期间费用率保持平稳。报告期内，公司综合毛利率为16.05%，较去年同期的16.82%下滑了0.77个百分点，主要由于部分项目财务结转进度落后于实施进度，同时前期实施成本支出较大，综合毛利率水平下降是报告期内归母净利润增速低于营收增速的主因。期间费用率与去年基本持平，销售费用率同比下降0.22个百分点至1.46%；管理费用率同比下降0.25个百分点至13.36%；报告期内公司银行贷款增加，财务费用同比增加841万元，财务费用率同比提升了0.37个百分点至0.41%。

宝德计算机及量子伟业并购持续推进，自主可控领域持续深耕。公司拥有实力雄厚的行业解决方案能力，近年持续补充自主可控的基础软件、系统设备条线，布局云计算服务。报告期内，公司继续推进对国产服务器提供商宝德计算机和档案管理软件商量子伟业的整合收购进度，目前待监管机构审批。报告期内，公司持股32.74%的国产数据库厂商人大金仓，推出一系列大数据解决方案，可提供从大数据设计咨询、平台搭建到应用实施的一站式服务。加之其持股的国产中间件（金蝶），紧密合作的操作系统（普华），公司在自主可控领域的持续布局和投入，将支撑公司对重要部门和关键行业逐步实施自主可控产品替代。

自主安全云服务全面布局，政务云优势突出。公司自主可控产品及服务在IaaS、Paas和SaaS均有关键卡位。2015年10月，公司成功中标北京市市级政务云项目采购，获得未来三年北京市特许政务云服务的资格，并已于2016年1月1日建设完成。报告期内，已有市人大、市委组织部、市经信委、市交通委、市国资委、市财政局等20余家市级单位的系统在太极政务云平台上运行或测试，系统运行稳定。不仅为后续政务云业务发展积累了重要宝贵的经验，同时示范作用将有利于公司的市场开拓与推广。同时募资4.8亿元 投入“太极云计算中心”项目，为建设并运营专有政务云中心等业务提供支持。

盈利预测与评级：宝德计算机和量子伟业2016-2018年的备考业绩为1.55亿元、2.03亿元、2.68亿元，不考虑外延并表的情况下，我们预计2016-2018年公司净利润2.59亿元、3.15亿元和3.54亿元，维持买入评级。