字体: 大 中 小

目前市场主流预期是如果经济继续下行，货币政策可能偏中性稳健，而财政政策会继续加大力度，特别是通过PPP的渠道。本文讨论财政支出究竟还有多大力度，以及PPP对基建投资增速影响有多大：
根据历史数据经验，如果基建增速要维持在现在20%左右的水平，今年财政支出也要有20%的增速。而这基本是不可能的，即使今年财政把之前的历年结余全部用完，全年的财政支出增速也就在8%到9%左右（去年13.2%）。
也就是说，财政支出已经到了极限，单靠公共财政已经无法维持目前的基建增速了。后续如果PPP推进顺利，那么基建投资增速有可能还能维持在15%到20%水平，与现在基本持平。但指望财政通过PPP边际上继续发力，把基建增速从现在20%左右的位置继续往上推可能性非常小。