问一问情回顾。8 月 1 日至 8 月 16 日，全部 A 股上涨 5.26%（算术平
医药生物(申
上证综指
9.35 -22.14 均），医药生物板块上涨幅度为 3.83%，跑输大盘 1.43 个百分点。
从估值水平来看，医药生物板块市盈率（TTM，整体法）为 43.32
（截至 8 月 16 日），全部 A 股为 18.76X，估值溢价下降至 131%
左右。
财富证券研究发展中心
刘雪晴 陈博
0
731-84779556
0731-84403422
投资策略。随着中报的陆续披露，医药行业整体情况在所有行业
中处于中上水平，同时对医疗药品的长期需求推动行业健康稳定
增长，对医药行业维持“推荐”评级。目前医药行业整体估值水平
有所提高，风险相应提高，我们认为应寻找顺应政策走向、确定
性高以及估值具有安全边际的标的。（1）量价齐升高景气度的血
液制品行业，从已出的半年报来看，血液制品行业保持着快速增
长，业绩确定性高：推荐华兰生物，建议关注天坛生物、ST 生化；
liuxq@cfzq.com
chenbo@cfzq.com
S0530210080001 研究助理
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关 注 政 策 变 化 ， 个 股 依 然 以 稳 为
主,2016-08-05
（
2）在药审改革、一致性评价以及药品生产工艺核对等政策下，
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关注中期业绩以及估值洼地,2016-07-19
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行，破解行业困局,2016-07-13
有望获益的标的：推荐泰格医药，直接受益于一致性评价订单量
与价的提升，业绩确定性强，关注博济医药；推荐恒瑞医药、华
海药业，受益于出口制剂转内销预期以及国际化发展路线。（3）
推荐低估值具有一定安全边际的标的：华润三九、上海医药、中
国医药、济川药业。
风险提示。行业利空政策或上市公司业绩不及预期。
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