原因描述：昨央行进行800亿逆回购，当日有550亿逆回购到期，昨净投放资金250亿，这是央行本周连续三个交易日小幅净投放资金。近期，受银行常规准备金补缴，加之债市火爆，部分机构的加杠杆影响，市场对资金需求较大，推动市场短期端资金利率回升，但长期端资金利率却不升反降，表明市场偏紧的是短期资金，中期资金则较为宽裕，从央行公布的二季度货币政策执行报告看，为稳定人民币汇率，为避免陷入更深的“流动性陷阱”，为挤资产泡沫，央行降准降息难现，精准调控、松紧有度是央行对流动性的态度。态度决定一切，货币政策决定了A股仅存结构性机会，难有系统性机会。

　　上周，客户保证金净流入209亿，连续二周净流入，与此同时，证券交易结算资金余额较前一周减少0.92%，我们测算，上周机构资金净流出348亿，连续四周净流出。上周大盘先抑后扬，成交量虽萎靡不振，机构资金被赎回的同时，也加快了调仓步伐，资金主战场向沪市转移，散户资金在中小创上被套后，执着流入生产自救，大盘出现胶着状态。然而，我们注意到，证券交易结算资金余额连创新低，1.5万亿关口岌岌可危，二级市场流动性匮乏，难以支撑短线大盘走出像样走势，即便后市大盘上行，仍是结构性行情，难有系统性行情。

　　应对策略：二级市场流动性匮乏，难以支撑短线大盘走出像样走势，仅存结构性机会，难有系统性行情。

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