投资者预计，后周期行业(能源、材料和工业)股票与能源价格走势将高度相关，目前而言，这些行业在这方面并不让人失望。不过，需要指出的是当前环境与2015年之前大相径庭。

　　以能源股为例，其与油价走势之间的关系最为直观。因而有理由认为，在油价(或大宗商品价格)普遍上涨的时候，能源公司的表现应该会跑赢大盘。

　　能源股与油价走势的关联性基本处在前所未有的高度，两者之间200天关联度达到66%。相比之下，2004年至2014年期间两者200天关联度均值仅为4%，中值亦为4%。

　　(油价与GKCI发达市场能源指数关联度)

　　(油价与GKCI发达市场材料指数关联度)

　　(油价与GKCI发达市场工业指数关联度)

　　其他行业股票与油价走势的关联度也在不断缓慢升高。

　　科技股与油价65天关联度达到46%，为历史最高水平，两者200天关联度也大体处在历史高位。

　　(油价与GKCI发达市场信息科技指数关联度)

　　金融危机前，非必需消耗品和电信股与油价走势呈轻微负相关关系，但如今它们与油价的200天关联度已达到40%，并且还在攀升。

　　(油价与GKCI发达市场非必需消耗品指数关联度)

　　(油价与GKCI发达市场电信服务指数关联度)

　　虽然美国原油产量已经较2015年7月高位下滑约15%，但原油和石油产品库存(不包括战略石油储备)几乎每周都在缔造新高，这多少让人有点意外。倘若以史为鉴，美国原油供应量的增加对油价而言将是一个负面信号。

　　(美国原油日产量与库存)

　　(美国原油日供应量与WTI油价同比变动)

　　那么，这种情况下，股市投资者应该如何选择投资标的？

　　注册金融分析师Eric Bush认为亚洲或许是个不错的选项。

　　正如今年早些时候那样，与北美和欧洲股票相比，亚洲股票价格与油价走势的关联度要远低得多。

　　(油价与GKCI发达市场亚洲指数关联度)

　　(油价与GKCI发达市场美国指数关联度)

　　(油价与GKCI发达市场欧洲、中东和非洲指数关联度)

　　Bush表示，如果我们假设油价将要下跌，聪明的股市投资者将会涌向亚洲。亚洲10个行业中有7个行业股票走势与油价200天的关联度不到10%。在亚洲，与油价走势关联度最高的3个行业分别为能源(26%)、金融(15%)和材料(18%).

　　有鉴于此，在投资者思考油价是否会下测2016年低点的同时，亚洲股票应该有助于分散分险。

　　尽管夏季是燃料需求高峰期，但对原油库存过剩的忧虑仍然升温。油价周一(8月1日)收盘急挫近4%，美元原油期货4月以来首次跌破40美元/桶的心理关口。分析人士称，7月美国原油价格急挫15%，为一年来最大单月跌幅，在8月第一个交易日激发了清仓卖盘。

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