国内不锈钢厂减停产增多

　　不锈钢供应过剩愈发严重，直接表现就是库存回升，价格易跌难涨。原材料持续上涨，而产成品价格却很难跟涨，企业利润恐将出现下滑，加上国内环保行动阶段性趋严，国内不锈钢厂减停产开始增多。近期，贸易摩擦仍在不断升级，不锈钢出口回落的风险也在增加。这些因素将使得短期国内不锈钢对镍的需求较前期有所下滑，但下滑量或有限，主要是新建投产及复产后的项目仍然需要维持一定的原料需求。

　　从全球镍显性库存的变化来看，两市库存已由前期50.6万吨的高点降至48万吨，虽然出现了下滑，但2.6万吨的减量还是反映出库存去化仍然缓慢。高企的库存仍然会对镍价上涨形成抑制。

　　综上所述，我们认为，镍价前期的快速上涨或会告一段落，近期或进入振荡整理阶段，后期能否继续上涨需要观察菲律宾环保行动的结果及天气状况。操作方面，不建议单边做多或做空，建议关注镍价大幅波动后出现的套利机会。

　　（作者单位：东证期货）

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