携手零售巨头试水O2O电商，服务业务协同初步展开：公司此次与武汉零售巨头中商集团合作拟设立子公司，充分利用中商集团品牌、供货商及销售渠道资源，结合自身云计算技术优势，切入区域电子商务业务领域，加快公司由智能卡硬件业务向“产品+服务”业务转型步伐。我们认为，公司开展O2O电商有望与公司现有服务业务展开明显协同，体现为：1、可将电商线下资源导入“无线城市”本地生活圈，实现两类业务的价值放大；2、与公司移动支付服务业务相结合，形成O2O自信息查询、消费以及支付的整体业务闭环。

智能卡处于爆发增长期，支撑公司业绩延续高速增长：我们重申，公司智能卡业务依然处于爆发增长期，可以确保公司业绩延续高速增长，具体而言：1、2014年5月央行印发《关于逐步关闭金融IC卡降级交易有关事项的通知》，金融IC卡新增需求维持高景气的同时，传统磁条卡向金融IC卡替换的替代需求将加速，金融IC卡延续爆发增长且行业景气周期显著拉长；2、NFC移动支付产业链日渐壮大，iphone6明确支持NFC有助于推动NFC手机终端加速普及，加快培养NFC移动支付消费习惯，助推NFC移动支付加速发展。此外，公司互联网金融终端、TSM平台业务稳步发展。我们观察到，公司布局开展可信终端研发，并积极寻求与国内外芯片厂商合作开发可信终端产品，其后续发展前景值得期待。

服务业务持续发力，奠定公司长期成长基石：公司服务业务持续发力，有助于为公司提供长期成长动力，具体而言：1、“无线城市”业务加速发展，公司目前已经承担10个城市建设项目和7个省份支撑项目，后续有望借助“无线城市”拓展更多移动互联网业务；2、教育云业务进展顺利，公司在区域教育云招标中陆续中标，后续有望获得更多订单；3、移动支付服务业务加速发展，子公司擎动网络合作商户、用户数显著增长。

投资建议：我们看好公司长期发展前景，预计公司2014-2016年全面摊薄EPS为0.35元、0.52元、0.71元，重申对公司“推荐”评级。