改革创新激发资本市场活力
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        8月份，上证综指连续第4个月以阳线报收。表面上看，此波行情是沪港通等主题事件推升了市场风险偏好，但深层次看，则是改革创新激发出资本市场活力。政府力推的一系列改革措施，加快转型步伐，释放政策红利，是市场反复走强的重要基础。因此，改革、转型、反腐不止，此波行情不会结束，投资者应对改革创新抱有更多的乐观情绪。    

        近几天，随着大盘的调整，市场对此波行情的高低争论，也多了起来。本栏曾反复强调，把握下半年的投资机会，关键是深刻领悟政策导向。当前经济运行仍处于转换期的“探底”过程中，消费、投资、生产的增长尚未形成均衡、可持续的协调关系，期待周期共振，立马引发所谓“大牛市”，也不太现实。但是，随着激活力、补短板、强实体等既利当前、又惠长远的措施效应逐步显现，市场将不断呈现出主题性投资机会，结构性牛市将持续。大盘短期调整，也是投资者加仓良机。

        与宏观经济、大盘指数相比，当前投资者更应关注的是，由全面深化改革带来的经济微观层面的自下而上变化。首先，受益于经济转型的行业龙头公司，不再消极等待，积极突围，资产注入、并购重组、谋求转型的案例举不胜举。成长、改革和周期并不完全相斥。其次，在“混改”催化下，大型产业、金融资本以增发等方式收购上市公司股权，逐渐成为行业整合、公司发展转型的新方式。门口的“野蛮人”成为朋友，新进者在提升效率、提供资源的同时，也更加深入地介入传统行业和公司发展，并促其质变。此外，沪港通等市场层面的制度建设，强化了海外资金增加中国资产配置的趋势。

        改革创新在增加新经济的活力同时，也加速传统经济向更有活力的模式转变，而资本市场已成为优化资源配置的主战场。已公布的各省市的“混改”方案，无一例外将资产证券化放在重要位置。牛熊转换背景下，资源配置功能和赚钱效应，对外围各路资本的吸引力也在逐步增加，并对实体经济的改革创新举措抱以极大热情。因此，投资者切莫纠结于指数涨跌，牢牢抓住改革这条投资主线。(朱雀)