就在黄金市场跌跌不休之时，华尔街们开始猜测到底谁才是这批黄金“空”军队伍的领头羊？是投行，对冲基金，还是是央行？

  黄金此轮下跌很可能是由于投资者起初逆市操作，最终不得不抛售黄金以防发生更惨重的损失。

这就是“黄金鲸”理论，即交易员起初在市场中逆市操作，最终不得不靠平仓来挽回。

  目前市场上尚未知晓谁是最大规模的黄金抛售者，有可能是塞浦路斯，葡萄牙，希腊，也有可能是ETF，对冲基金等。Elevation公司的Freeman认为央行的可能性很大，但没有确切的证据证明这一点。

  布朗兄弟哈里曼的交易员Mark Chandler表示，虽然我不知道到底是谁在大规模抛售黄金，但我却知道谁在市场中惨败。

“上周四我们发现，日本投资者一方面在大量买入黄金，另一方面在抛售海外债券，这种情况自日本实施量化宽松以来首次发生。然而面对着日元回升，黄金暴跌的现实，这些投资者将不得不立即平仓。否则随着黄金螺旋式的下跌，他们将不得不追加保证金。”

然而并不是所有人都认同“黄金鲸”理论。一位不愿意透露姓名的黄金交易员对CNBC表示：

“从基本面来看，现在有很多理由可以做空黄金。可以说全球性的通胀尚未开始，黄金用来对冲通胀的基本属性尚未表现出来。如果通胀增长较快，超过预期，债券收益率也将上升，那么持有黄金的机会成本也就上升了。如果通胀增长缓慢，那么投资者也就没必要持有黄金来对冲了。”

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