上调目标价至28元，维持增持评级。2014H1公司业绩增速好于市场预期。公司重组完成，上调公司2014-15年EPS预测至0.50/0.68元。智能交通行业上市公司对应2014年净利润平均PE为51倍，考虑到千方科技数据资产价值及交通运营业务取得突破，给予其55倍PE，上调目标价至28元（+40%），维持增持评级。
业绩好于市场预期。7月30日晚，公司发布2014H1业绩快报，营收、营业利润和净利润分别增长35%、60%和39%，好于市场预期。我们判断费用控制是营业利润增速超过营收的主要原因。
数据资源丰富，数据运营打开长期增长空间。千方科技在高速公路、城市智能交通、交通信息服务等领域都有业务布局。北大千方等子公司在全国各地承建了众多不同类型交通信息化系统，这些系统产生的数据，为千方集团提供了强大的数据资源，为其数据运营奠定基础。
中标阜阳市智能公交运营项目，交通运营业务取得新突破。近年来，苏州等地纷纷安装公交电子站牌，为乘客预计公交车到达时间。公交电子站牌附带的Wifi热点及站牌本身可以投放广告。据Tranbbs数据，公司于5月中标了金额为5311万元的阜阳智能公交建设运营项目且获得14年特许经营期限，后续有望在其他城市复制该类型运营项目。承建该类型项目不仅有利于公司积累公交运营及道路交通信息数据资源，还有利于公司积攒互联网广告运营经验。
风险提示：数据运营业务进展低于预期风险。