我们中期以来的空主要是风格而非指数上的空，随着白马股和小盘股风险的陆续释放，我们认为对待市场已可更加积极——但这并非期待一日千里的大牛市。前期，在传统行业中已开始出现供需改善带来的钢铁有色等机会（尤其是电力），在新兴行业中出现需求刺激带来的新能源汽车和半导体等机会。它们的特点有：1）对于传统行业，业绩改善加低估值，能有诉求更好；2）对于新兴行业，需求向上且算不清，能有业绩更好。共同点是，粉丝少情况下的低持仓。后续即便市场大幅波动，这类星星之火也将陆续出现，成为牛市前的信使。