伊利股份 (600887)
——风雨之后，方见彩虹，八大利好有望接踵而来

  前期我们在 6 月 4 日伊利股份深度报告《强者恒强，产品结构优化带来业绩稳定增长》中，详细阐述了伊利股份中长期成长逻辑，我们认为伊利通过多年竞争已积累起领先行业的核心竞争力，多方布局无惧竞争，随着新产品推出、高端产品占比逐步提高业绩保持稳定增长。
  在本篇报告里，我们通过市场和渠道调研，近距离看伊利，我们认为过去 9个月伊利股份主业对应的 PE 从 40 倍降到 16 倍是市场的过度反应，市场夸大了负面影响，随着中签率降低打新热情下降、半年报披露（部分小市值股票业绩可能不达预期）、沪港通日益临近，资金层面的负面因素有望缓解，风雨之后，方见彩虹，我们在本篇报告详细分析，下半年八大利好有望接踵而至。
 我们认为下半年的利好将会体现在：（1）加强国际合作；（2）原奶成本有望持续性下降，提升业绩增长确定性；（3）二季度及下半年的收入增速有望逐步回升；（4）高端新产品持续推出，常温酸奶安慕希尤为值得关注；（5）电视+网络营销立体结合进一步提升品牌形象；（6）博弈的因素将逐渐淡化；（7）估值切换；（8）沪港通实施等八个方面。预测 14-16 年的 EPS 分别为 1.96元，2.43 元，2.97 元，维持未来 12 月内目标价 55 元不变，维持“买入”评级。
 股价表现催化剂：新产品销售超预期；行业整合、并购事件的发生。
 风险揭示：食品安全风险；原材料价格大幅波动风险。