【导语】证券公司开展融资融券交易的龙头老大是谁？海通证券。在熊市中最好的规避人性弱点的投资方式是什么？量化投资。在海通，当融资融券遇到量化投资，首推多因子多空组合产品。

多因子多空组合是基于融资融券标的量化策略，针对市场上500个融资融券标的中有备券的股票专门开发，每周二更新并建议客户建仓。由于组合持有期是两周，而每周均有一个组合发出，因此同时有两个组合在滚动运作。

在目前已到期的92期组合中，有55期都能获得绝对正收益,正收益比例60%。组合推出以来，扣除0.5%的交易费用和8.6%的融券成本后，采取稳健和激进操作策略累计收益率分别达到23.53%和24.07%。在未扣除各项费用的情况下，两个组合的累计收益率分别达到63.58%和78.14%，保持了较高的一致性。

2个组合的累计收益率

我们建议客户在进行投资时，尽量选择性的分散行业且尽量多的持有股票，以防止小概率事件对组合收益的打击。同时,报告给出的收益率均是在资金使用充分的基础上得出的，实际中应留有一定的资金比例应对偿还风险，因此实际收益率应当波动较小，且较平缓。同时我们计算时采用的成本一般来说要高于实际成本,因此实际操作时收益可能更高。

本周推荐的多空组合如下：

>>稳健操作策略：多空均不用杠杆，假设初始100万现金，融券100万做空空头组合，再买入100万多头组合，到期卖出多头组合，买回空头组合还券，扣除双边0.5%的交易费用；

>>激进操作策略：多头用杠杆1.5倍，空头用1.4倍杠杆，假设初始116万现金，用100万作抵押融券140万做空空头组合，剩下16万融资24万，用总共140万买入多头组合，到期卖出多头组合，买回空头组合，扣除双边0.5%的交易费用。

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