受超预期降准及两会维稳因素带来的市场反弹带动，TMT短期迎来一波反弹行情，但我们预计短期反弹后将加速TMT分化。包括通信在内的TMT四个行业动态PE目前均值在50倍左右，和创业板指数平均市盈率相当，处于2011年以来的平均水平和2013年以来的偏底部水平，仍显著高于2011-2012年TMT熊市的估值水平(30%的幅度)。

　　展望目前到二季度末，短期反弹后，我们对通信行业整体配置继续维持谨慎、注意个股分化，但基于预期上半年估值调整、持仓换手充分后，下半年的TMT投资机会保持乐观。行业投资主线建议继续围绕受益互联网数据流量高增长和信息消费的泛互联网基础设施领域以及国防信息化；近期继续重点推荐信威集团(18.310, 0.00, 0.00%)(停牌)、海兰信(24.230, 0.15, 0.62%)、亿阳信通(11.820, -0.38, -3.11%)，以及业绩增速较好、估值安全边际较高的光通信板块(烽火通信(22.680, -0.95, -4.02%)/光迅科技(52.76, -1.24, -2.30%))、紫光股份(53.98, -1.59, -2.86%)、科华恒盛(32.69, -0.28, -0.85%)等。

　　IDC&云服务：继续推荐科华恒盛、紫光股份，关注高升控股、网宿科技(51.300, -1.29, -2.45%)、丰东股份(18.43, 0.11, 0.60%)等；大数据方向，亿阳信通面向大股东和管理层的定增已过会(定增价倒挂)、维持推荐，其次关注天源迪科(14.930, -0.41, -2.67%)、东方国信(22.200, 0.05, 0.23%)。

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