中利科技(002309)
——年报业绩略高于预期，整合中利腾晖少数股权，维持买入评级

 公司发布2013年年报，公司全年实现营业收入80.75亿元，同比增长27.65%，略低于业绩快报83亿元的预期；实现净利润1.73亿元，同比下滑26.53%，略高于此前业绩快报1.55亿元的预期，对应EPS 0.31元。公司分红方案为每10股派发现金红利1元（含税）。公司同时公告拟以4.57亿元收购中利腾晖15.2%股权，实现全资控股。
 全年实现国内外电站开发460MW，2014年全年开发量目标超过600MW。公司全年完成国内440MW光伏电站的开发建设，海外完成24MW光伏电站开发建设，实际转让量约为315MW，平均转让价格为9.4元/瓦。2014年公司将争取全年在国内实现600MW以上电站并网，开发量同比将有30%以上增长。
 公司多项业务齐头并进。公司电缆业务将凭借海工电缆、矿用电缆等产品提升结构和盈利能力；光纤预制棒项目预计将在2014年4季度建成投产，预计于2015年产生经济效益；特种通信及信息设备业务方面，加快生产基地建设，全面提升产能，同时加大订单承接力度。
 中利腾晖少数股权整合进度超预期。公司4月3日公告以增发获得的12.2亿元资金对中利腾晖增资，从而将持股比例提高到84.8%；本次公布年报的同时又公告以4.57亿元的对价收购中利腾晖剩余15.2%少数股权，从而达成全资控股。目前中利腾晖从事的光伏业务已经成为公司最重要的利润来源，少数股权整合将有利于增厚上市公司整体业绩。
 小幅调整盈利预测，维持“买入”评级。考虑公司增发完成后总股本扩大到5.68亿股、以及收购中利腾晖少数股权后带来的业绩增厚，我们上调2014-2015年的盈利预测，预计公司分别实现净利润6.51/9.14亿元（原预测为6.02/8.47亿元），对应每股收益1.15元和1.61元，目前股价对应2014年17倍PE。我们看好公司作为国内领先的光伏电站开发商，充分受益行业发展，以及参股公司中巨新能源切入电站持有运营业务未来提升公司业绩的可持续性，维持买入评级。