自2016年1月6日开始贬值以来,港币已从7.75港币/美元贬到7.82港币/美元,短短半个月的贬值幅度已接近“次贷危机”前后一年的贬值幅度,盯住美元的联系汇率面临考验。为什么港币贬值速度如此之快?主要原因在于港币在这么多年里积累起了足够多的贬值压力。根据购买力平价理论,两国综合通常差是决定两国汇率比价的主要因素。1990年至今,香港综合通胀表现出比美国更大的弹性,香港的综合通胀总体高于美国,25年平均月度综合通胀率差值为0.97个百分点,根据全球主要货币相对美元贬值幅度与综合通胀差的关系,港币隐含的年均贬值幅度为1.3%~1.6%个百分点,合理价位为10.7~11.6港币/美元,相对当前价位有接近30%的贬值压力。

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