沪港通意义重大，券商将成为市场龙头

 沪港通是人民币国际化很重要的一步。国内通过上交所购买香港的股票，香港通过港交所购买沪市股票，实现沪港股票市场交易互联互通机制，沪港通既可方便内地投资者直接使用人民币投资香港市场，也可增加境外人民币资金的投资渠道，便利人民币在两地的有序流动，这是人民币国际化非常重要的一步，也是国内资本市场对外开放，实现国际金融中心非常重要的一步。
 沪港通更表明监管层搞好资本市场的坚定信心，资本市场的对外开放将会有相应配套措施协调。虽然刚开始开放的资金量很小，但这是一个重大的制度安排和未来重要的发展方向，这表明监管层搞好资本市场的坚定信心，我们认为资本市场的对外开放会有相应的配套措施出台：譬如两市交易制度相同（T+0问题），相关衍生品市场的发展问题，投资者结构问题，分红制度等等。我们认为接下来监管层将在基础制度、投资者结构和投资者保护以及多层次资本市场等方面出台相应的配套措施，这为证券行业的发展提供坚实的基础。
 短期直接影响：提升交易额+提升券商香港子公司价值。从短期直接上讲增加券商的交易额，预计整体给国内日均交易额提升5-10%，同时国内券商也可以通过与香港子公司发挥协同作用，提升香港子公司的市值。同时也为国内大券商布局海外市场提供很好的业务机会和试点机会。(详见表1)
 券商将接棒地产，成为市场龙头行业。券商股受前期佣金率的冲击，股价已严重过度反应相关负面因素；自地产上涨之后，市场缺乏龙头，主题分散，沪港通推出券商确定受益，将大幅集中市场资金，接棒地产，成为市场龙头；前期主流机构严重低配，看多者有钱，看空者无股。
 核心逻辑：估值便宜到隐含中国的券商永远没有希望与监管层积极搞活股市和搞活资本市场之间的矛盾。4月3日深度报告已详细阐述，中信证券10元价格足够便宜，若长期处于该价格以下隐含中国证券行业永远没有希望了，而这与国九条背景下监管层主导创新大会的精神又是违背的。沪港通再次印证中国的资本市场是有重大机会，因此带来行业估值修复。
 继续坚定看好券商股：推荐中信（足够便宜，行业龙头，最受益于资本市场的创新发展，相对H股折价月25%）、光大（足够便宜，816事件影响充分反应，估值将逐步修复）、华泰（估值足够便宜）、招商（IPO市场份额第一）和兴业（传统的高弹性券商）