中金固收研报指出，人民币汇率从贬值压力回到升值通道，其对整体的狭义流动性，以及人民币计价的股、债等大类资产都会形成正面拉动，人民币资产需求的走强也会进一步支撑人民币短期的吸引力。但如果人民币呈现“过快”的非理性升值，人民币汇率波动的放大则可能反而会削弱人民币在未来中长期的吸引力，边际不利于人民币国际化的推进和宏观经济的稳定，这也是为何央行一直强调“稳汇率”。在年初人民币仍面临较强升值压力的背景下，我们认为如果想要有效引导汇率稳定预期，一定程度上需要央行在货币政策层面适度的加码放松，通过加大人民币供给、引导人民币利率回落等方式，缓解市场对人民币升值预期的抬升。即便是央行没有进一步操作，我们认为企业潜在净结汇的增多也可以在一定程度上起到对人民币供需的调节，表现为企业净结汇下，人民币存款增多，带动银行间等狭义流动性环境改善，同时缓解银行负债压力，流动性宽松叠加银行对存单等主动负债依赖度减弱下，包括回购、拆借和同业存单等在内的货币市场利率均会跟随回落，也可以减缓一部分人民币升值预期。无论是通过央行调控，还是市场自发调节，我们认为都对应着货币市场利率回落的确定性相对更高，未来收益率曲线可能进一步陡峭化下行。尤其是同业存单利率，我们认为其存在着较大的下行空间，毕竟当前存单利率仍远高于存款利率，如果存款回升较为顺畅，那么存单利率也会逐步下行并跟存款利率靠拢。