业绩增速环比提升。

　　2015年前三季度，公司实现营业收入18.51亿元，同比增长10.86%；归属上市公司股东的净利润6.37亿元，同比增长26.54%；摊薄每股收益0.74元。其中，第三季度实现净利2.52亿元，同增37.15%，增速环比大幅提升。盈利能力方面，报告期内，公司综合毛利率为49.28%，环比提升1.66个百分点，期间费用率为8.48%，同比、环比均略有下降，反映出公司经营效率得到提升。总体而言，公司业绩增长逐季提速，我们预计，随着插芯产能的不断释放，以及陶瓷义齿、微晶锆外观件等新产品的逐步上量，公司业绩有望继续超预期。

　　插芯业务再超预期。

　　报告期内，受益“宽带中国”2015专项行动及宽带提速降费政策的推出(3年投资1.13万亿，实质性提高光纤入户率)，公司第一大业务光纤陶瓷插芯及套筒贡献收入11.11亿元，同比增长达34.57%，超出我们此前预期，相比14年全年17.2%的增速也大幅提升。此外，通过不断改进工艺技术并推出新型规格，公司陶瓷基片产品的竞争力和市场占有率也在稳步提升中，其销售收入较去年同期增长13.20%。我们认为，公司现有业务增长态势良好，对公司中、短期业绩成长将起到稳定的支撑作用。

　　新品微晶锆潜力巨大。

　　在现有主业加速增长的同时，公司新的产品也在有序投放市场，其中，微晶锆外观件已在一款穿戴设备上使用。与金属、塑料相比，微晶锆具备高硬度、低导热、无屏蔽、介电常数高、生物相容性好、观感如玉等优点，未来在智能手机、可穿戴设备上具有广阔的应用前景。我们认为，公司微晶锆产品将率先以指纹识别盖板、外观结构件、手机后盖为三大突破口，逐步切入移动终端产业链，分享数百亿增量市场。

　　维持“买入”评级。

　　我们认为公司主业有门槛，业绩有支撑，新的故事和产品正逐步落地，股权激励绑定中层及核心技术利益，长期发展可被看好。我们预计公司15-17年净利润为845/1089/1328百万元，EPS0.99/1.27/1.55元，同比分别增长30.3%、28.9%、21.9%，对应于15-17年的PE分别为35X、27X和22X，维持公司“买入”评级