2019年12月至2025年9月，中国居民存款新增73.7万亿元，增幅达55%，庞大的居民储蓄成为资本市场的“活水”。随着无风险利率持续下降，这部分资金正逐步向类固收的权益类资产迁移，成为推动2025年资本市场行情的重要力量。在股债市场震荡加剧、资产分化明显的背景下，构建“防御+进攻+对冲”的哑铃型基金组合，成为普通投资者把握储蓄“搬家”机遇、实现资产稳健增值的最优选择。

哑铃型组合的核心逻辑的是通过两端资产的互补，在确定性与弹性之间寻找平衡：一端是防御性资产，提供稳定收益与风险对冲；另一端是进攻性资产，捕捉市场结构性机会；中间辅以对冲性资产，降低组合整体波动。结合2025年市场环境，哑铃型组合的配置比例可参考：防御端（50%）、进攻端（30%）、对冲端（20%），投资者可根据自身风险承受能力、投资期限进行适度调整。

防御端：锚定确定性收益，筑牢组合“安全垫”

防御端的核心目标是提供稳定收益、降低组合波动，主要配置港股红利资产、中高等级信用债基金、短久期债券基金等低波动资产。其中，港股红利资产是防御端的核心配置，原因在于其兼具高股息、低估值、与A股低相关性的三重优势，能够有效分散组合风险。建议选择跟踪恒生红利指数的ETF联接基金，如富国恒生红利ETF联接C，该类产品不仅能获取稳定的分红收益，还能捕捉估值修复机会，且C类份额费率优势显著，适合长期持有。

中高等级信用债基金与短久期债券基金可作为防御端的补充配置。中高等级信用债基金当前平均收益率在3%-4%左右，能够提供稳定的票息收益；短久期债券基金受利率波动影响小，净值稳定性强，可作为组合的“流动性储备”。建议将防御端资产进一步细分：港股红利类基金占30%，中高等级信用债基金占15%，短久期债券基金占5%，通过资产细分提升组合的稳定性。

进攻端：聚焦结构性机会，提升组合弹性

进攻端的核心目标是捕捉市场增长红利，提升组合收益弹性，主要配置科技成长类基金、硬核制造类基金、消费复苏类基金等具备高增长潜力的资产。2025年进攻端的核心配置方向是科技成长赛道，尤其是AI全生态与硬核制造领域，建议选择聚焦这些细分赛道的主题ETF或主动管理型基金。

AI全生态领域可配置华夏中证AI产业ETF、易方达中证人工智能ETF等产品，覆盖AI芯片、算法、应用等全产业链；硬核制造领域可选择持仓集中于人形机器人、固态电池、低空经济等新兴领域的主动管理型基金，如汇添富科技创新混合、嘉实前沿科技沪港深混合等。此外，随着国内经济复苏、居民消费能力提升，消费复苏类基金也具备一定的配置价值，可选择聚焦必选消费、服务消费的基金产品，如易方达消费精选股票、富国消费主题混合等，作为进攻端的补充配置。

进攻端资产的配置需遵循“分散赛道、聚焦龙头”的原则，避免过度集中于单一赛道，建议将科技成长类基金占进攻端的60%，消费复苏类基金占30%，其他成长类基金占10%，通过赛道分散降低单一行业波动对组合的影响。

对冲端：多元配置，降低组合整体波动

对冲端的核心目标是对冲市场系统性风险、汇率风险、通胀风险，主要配置黄金ETF、海外债券基金、货币基金等资产。黄金ETF是对冲通胀与系统性风险的有效工具，2025年全球经济不确定性仍存，黄金的避险属性有望持续凸显，建议配置华安黄金ETF、博时黄金ETF等产品，占对冲端的50%。

海外债券基金能够对冲汇率风险与国内市场风险，当前全球投资级债券收益率已攀升至4%-5%，具备较高的配置价值，建议选择汇率对冲型海外债券基金，如易方达中债新综指发起式A，占对冲端的10%。货币基金则作为组合的“现金储备”，用于应对日常赎回需求或捕捉市场调整带来的加仓机会，占对冲端的40%。

组合管理：严守三大纪律，实现长期稳健增值

哑铃型组合的构建只是第一步，科学的组合管理才是实现长期收益的关键，需严守以下三大纪律：

一是分批建仓纪律。避免一次性投入全部资金，采用“每月定投+逢低加仓”的方式建仓。对于防御端资产，可设置每月固定时间定投；对于进攻端资产，可在市场回调超过10%时加大加仓力度，平滑市场波动对组合的影响。

二是止盈止损纪律。单一资产累计收益达15%时，赎回30%仓位锁定收益；单一资产亏损达10%时，若基本面未发生重大变化，可适度补仓降低持仓成本；若基本面发生重大变化，及时止损离场。组合整体收益达20%时，可赎回20%仓位，将部分收益落袋为安。

三是季度再平衡纪律。每季度末对组合进行一次全面复盘，若各类资产的实际配置比例与目标比例偏差超过5%，则进行调整，使各类资产回归初始配置比例。例如，若科技成长类基金因上涨导致占比超过进攻端的70%，则赎回部分科技成长类基金，加仓防御端或对冲端资产，避免行业或风格集中度过高。

此外，组合管理还需关注两大风险：一是流动性风险，避免配置封闭期过长或流动性不足的基金产品，确保组合具备一定的流动性，能够应对突发的资金需求；二是费率风险，优先选择费率较低的指数基金、ETF及联接基金，降低申购赎回费、管理费等隐性成本对收益的侵蚀。

在居民储蓄“搬家”的大趋势下，哑铃型基金组合通过“防御+进攻+对冲”的多元配置，既能够把握市场结构性机会，又能够有效控制风险，适合大多数普通投资者。投资者在构建组合时，需结合自身情况灵活调整配置比例，摒弃短期投机思维，树立长期投资理念，通过科学的组合管理实现资产的稳健增值。