同时，汇率水平与股市互相影响，但汇率下降、资本流出并不必然导致股市下跌，应分为三种情况来看：一是国内利率水平下降、资本流出、汇率贬值，股市上涨；二是境外利率上升、资本流出，国内股市会下跌；三是在固定汇率制度下，如果市场对固定汇率水平出现恐慌，则会带来恐慌性资本外逃，将导致国内股市大幅下跌，极端的就是亚洲金融危机。未来人民币贬值会不会致股市下跌，需要具体分析汇率贬值的原因。

　　高善文表示，当前政策环境正在从国内管制汇率转至不管制汇率，而中国的汇率变化具有全球性影响力，给政府对中国汇率的干预形成了很大制约，使得中国对汇率的调整必须照顾全球金融市场的调整。目前，全球金融市场都预期中国会对汇率进行干预，未来一两年来看，始终存在这种风险。如果市场出现恐慌，就会引起股市下跌。