国务院国资委将聚变技术列为攻关重点，大基金加码核心材料与设备领域。上海、合肥对聚变产线给予 30% 固投补贴，工信部明确研发费用 15% 加计扣除，加速本土供应链成型。

特别声明：以下内容绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供学术研讨。

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第一家：中国核电（601985）：聚变产业化 “领航者”

核心逻辑：出资 10 亿元参股中国聚变能源公司，深度绑定国内首个聚变产业化平台，依托中核集团技术储备抢占先发优势。

成长性：与聚变能源公司联合推进实验堆落地，持续加码研发投入，聚变业务从技术跟投向深度参与转化，场景覆盖不断拓宽。

主营业务：核电运营为主，延伸至聚变能源研发、核技术应用，是国内唯一兼具核电运营与聚变产业化布局的央企。

第二家：中国核建（601611）：聚变工程 “建造担当”

核心逻辑：承接 HL-3 托卡马克装置土建工程，参与 ITER 项目反应堆搭建，聚变堆结构件市占率超 60%，技术壁垒深厚。

成长性：EAST 升级项目订单落地后，又斩获多个实验堆建造合同，工程技术向高精度结构件延伸，市场份额持续扩大。

主营业务：核工程建设龙头，聚焦聚变堆厂房、真空室支撑结构建造，兼顾核电工程、核废料处理等全产业链服务。

第三家：中国能建（601611）：聚变能源 “系统集成商”

核心逻辑：为聚变实验堆提供电网接入、储能配套系统，参与合肥聚变能源产业园规划，能源系统集成能力行业领先。

成长性：从单一配套向 “聚变堆 + 电网 + 储能” 一体化方案延伸，产业园项目带动订单增长，与新能源业务形成协同效应。

主营业务：能源电力工程建设，涵盖聚变能源系统集成、特高压输电、储能技术，为聚变商业化提供电网支撑。

第四家：上海电气（601727）：聚变设备 “硬核供应商”

核心逻辑：研制 EAST 装置低温制冷系统，ITER 项目真空容器核心部件供应商，设备国产化率达 85%，替代进口成本降 40%。

成长性：低温系统与真空设备完成技术迭代，新产线瞄准商用堆需求加速建设，客户从科研机构拓展至产业化企业。

主营业务：电力设备制造，聚焦聚变堆低温系统、磁体电源、真空设备，客户覆盖中核集团、中科院等核心科研机构。

第五家：合锻智能（603011）：聚变结构 “成型专家”

核心逻辑：为聚变堆真空室提供大型锻造件，参与洪荒 70 装置结构件研发，锻造精度达 0.01mm，适配托卡马克装置需求。

成长性：锻造技术适配下一代商用堆更大尺寸结构件，新订单排期已至 2026 年，从实验室部件向量产化结构件突破。

主营业务：锻压设备研发，延伸至聚变堆结构件、核电用压力容器，是国内少数能生产聚变级大型锻造件的企业。

第六家：国光电气（688776）：聚变真空 “核心玩家”

核心逻辑：ITER 项目真空室核心部件供应商，研制的涉氚装备通过中科院验证，真空密封技术国际领先，市占率超 50%。

成长性：涉氚装备完成商用化升级，海外订单从 ITER 向欧洲本土实验室延伸，聚变相关业务占比持续提升。

主营业务：真空电子器件、涉氚装备制造，聚焦聚变堆真空室、等离子体加热系统，客户包括 ITER 组织、中核集团。

第七家：旭光电子（600353）：聚变控制 “电子先锋”

核心逻辑：为聚变装置提供高压开关、控制模块，适配 EAST 装置等离子体控制系统，产品可靠性通过 10 万次脉冲测试。

成长性：控制模块通过商用堆兼容性验证，新增订单覆盖多个省级聚变实验室，从核心部件向系统解决方案拓展。

主营业务：电子元器件制造，侧重聚变堆控制电路、高压真空开关，延伸至核电仪表、军工电子等领域。

第八家：中国聚变能源公司：产业化 “核心平台”

核心逻辑：由中核集团牵头组建，中国核电等参股，承担聚变商用堆研发，手握 HL-3、EAST 等核心技术成果，是产业化核心载体。

成长性：整合 34 家央企科研资源，商用堆设计进入关键阶段，研发重心从实验验证向成本控制与规模化落地倾斜。

主营业务：聚变能源技术研发、实验堆建设、商用堆产业化推进，整合全国 34 家央企与科研机构资源，主攻磁约束聚变路线。