纸浆

　　基本面持续偏弱，浆价震荡寻底

　　当前纸浆需求端没有任何亮点，供应端也未有收缩迹象，基本面呈现出持续疲软的状态，这导致其价格向上缺乏驱动。而向下去看，由于当前盘面价格已处于海外高成本浆厂成本附近，价格的继续下行或激发国内投机性补库需求进而对浆价形成支撑。此外交易所暂时将布针踢出交割范围，也使得01往后的合约可用于交割的低成本仓单大幅下降。这同样对盘面会形成一定的支撑。

　　总的来说，三季度纸浆基本面变动有限，预计四季度同样缺乏变量。在此情况下，纸浆基本面偏弱的状态恐难以改善，预计行情或呈现震荡寻底态势。

　　以上内容节选来自东证衍生品研究院已经发布的研究报告《基本面持续偏弱，浆价震荡寻底》，发布时间：2025年9月25日。

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