每经评论员贾运可

　　邦基科技(SH603151，股价18.83元，市值31.63亿元)日前发布公告称，拟通过发行股份及支付现金的方式，收购Riverstone Farm Pte.Ltd.所持有的6家农牧公司100%股权及1家技术咨询公司80%股权，交易构成重大资产重组，公司股票自6月17日起复牌。本次交易完成后，公司将从原本单一的猪饲料业务拓展至下游生猪养殖领域，打造饲料与养殖一体化的产业链布局。

　　作为一家在饲料行业深耕多年的上市公司，邦基科技近年来在业绩上面临较大压力。尽管2024年营业收入实现同比增长，但净利润却显著下滑且已经连续三年负增长。在营收扩张与利润背离的背后，是激烈的市场竞争以及主营业务毛利率偏低等现实困境。而本次拟收购的7家公司多数从事生猪养殖业务，与邦基科技现有业务存在较强协同性，表明公司希望通过向下游延伸，实现从“卖饲料”到“养猪卖猪”的转型，从而突破增长瓶颈，增强抗风险能力。

　　从战略角度看，此举具备一定合理性。首先，在饲料行业整体利润空间有限、价格竞争激烈的背景下，向下游扩张能够消化自身部分饲料产能，提升产能利用率，减少对外部市场依赖，优化产品结构。其次，随着生猪养殖行业逐步回暖，市场对高品质猪肉产品的需求不断提升，养殖业务有望成为公司新的利润增长点。此外，一体化的饲料-养殖产业链，也有助于公司深入掌握养殖场景对饲料产品的实际需求，从而推动饲料产品迭代升级，提高整体竞争力。

　　不过，跨界整合的难度不容小觑。邦基科技虽有多年饲料行业经验，但对养殖环节的实际运营是否具备足够把控能力，仍存疑问。若管理经验不足或整合策略失误，不仅难以形成协同效应，反而可能因管理成本上升、内耗加剧而导致经营效率下降。此外，本次交易涉及的企业多数位于山东，地方政策、环保标准、土地资源、人员结构等因素也将影响整合效果。

　　值得关注的是，这已非邦基科技首次出手整合产业链。过去一年，公司先后通过调整募投项目和旗下子公司出资等方式，并购多家饲料企业。然而，从收购饲料厂到跨入养殖领域，是从熟悉业务到全新赛道的跃迁，其间的复杂性和风险不可同日而语。尤其是当前A股市场对跨界重组往往反应剧烈，若公司无法在短期内拿出业绩改善的实际成果，市场信心恐怕难以维系。

　　总体而言，邦基科技此次向下游养殖产业延伸，既是主动寻求突破之举，也暗含不小风险。对于投资者而言，在看到战略构想的同时，也要理性评估其中的可行性与不确定性，切忌盲目乐观。上市公司则需用实际经营效果和持续盈利能力回应市场期待，才能真正走出困境，实现转型。

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