近期，光伏设备板块走势低迷，在资本市场中领跌，引发了市场各方的高度关注。曾经作为新能源领域明星板块的光伏设备，如今却陷入困境，这不禁让人担忧，光伏行业的寒冬是否已然来临？

从市场表现来看，光伏设备板块的颓势十分明显。多晶硅主力合约价格持续走低，4 月 18 日，多晶硅主力合约（PS2506）低开，盘中最低价触及 37390 元 / 吨的低点，创上市以来新低。截至收盘，报 37615 元 / 吨，涨跌幅 - 6.35%，本周累计下跌 9.94%，为上市以来最大周跌幅 。各环节光伏现货价格也同步下跌，电池片领跌市场，周内跌幅近 9%，硅片市场价格在电池片的带动下快速下行，多规格价格高位松动。

A 股上市公司的业绩情况也反映出行业面临的巨大压力。随着 2024 年年报和 2025 年第一季度报告的披露，光伏行业上市公司的经营业绩惨淡。2024 年，光伏行业大面积亏损，光伏主产业链 “失血” 严重。以光伏组件出货量排名靠前的企业为例，晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能的营业收入增速下滑一成到三成不等，隆基绿能、天合光能、晶澳科技的净利润更是转亏 。进入 2025 年一季度，光伏主产业链产品价格整体仍然处于低位，光伏企业经营业绩普遍继续处于亏损状态。Wind 数据显示，在光伏行业主产业链的 21 家上市公司中，18 家上市公司今年一季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润继续亏损 。即便是在 “430”、“531” 抢装潮的刺激下硅片、电池片、组件出现了大幅度涨价，但财报上却依旧是亏损局面。据统计，今年一季度，Top5 五大光伏龙头合计亏损 83.77 亿元，每家归母净亏损都在 13 亿元以上，其中通威股份归母净亏损 25.93 亿元，亏得最为严重 。

光伏行业此番困境，背后有着诸多深层次原因。一方面，行业供需失衡加剧。过去几年，在政策推动和市场前景吸引下，大量企业涌入光伏赛道，导致产能迅速扩张。但市场需求的增长速度未能跟上产能扩张步伐，供大于求的局面愈发严重。以跨界光伏企业为例，2021 - 2023 年期间，一批上市公司纷纷切入光伏赛道，这些企业在行业景气阶段进入，彼时存在供应瓶颈，受到资本市场追捧。然而，随着行业产能过剩，供需失衡，价格战不断升级，行业竞争愈发剧烈。像 * ST 绿康、*ST 沐邦、仕净科技等众多跨界光伏企业，在 2024 年都出现了巨额亏损 。另一方面，海外贸易壁垒升级。美国等国家对光伏产品设置关税壁垒，对国产光伏企业形成一定冲击，中国本土生产的光伏产品出口美国面临困境，中国光伏厂商海外产能的输出方式也存在不确定性，这使得光伏企业的海外市场拓展受阻，进一步加剧了行业的困境 。

此外，国内政策调整带来的抢装潮与需求真空期的交替，也给行业带来了巨大挑战。2025 年 2 月国家发展改革委、国家能源局联合发布的《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136 号）规定，5 月 31 日后新增项目将全面参与电力市场化交易，电价由市场竞价形成，不再享受国家补贴 。政策落地后，企业为赶窗口期，抓紧投资建设，需求井喷式上涨，推动主产业链价格全线上涨。但随着政策窗口临近，抢装告一段落，供应链转折到来，下游需求开始退坡，价格持续下跌。电站投资收益率的不确定性增加，投资者观望情绪浓厚，投资步伐放缓，国内需求持续衰减，光伏企业经营压力进一步增大 。

不过，尽管当前光伏设备领跌，行业面临诸多困难，但就此判定行业寒冬的到来或许还为时尚早。从长期来看，光伏发电作为能源转型的重要引擎，具有广阔的发展前景。全球能源转型的大趋势下，对清洁能源的需求持续增长，光伏作为重要的清洁能源之一，未来市场空间巨大。中国光伏行业协会名誉理事长王勃华建议，企业应重点提升项目信息化、数字化、智能化水平，转变定位，关注新技术应用，包括源网荷储、微电网、虚拟电厂等 。光伏企业也在积极求变，通过平衡组件出货量和利润的关系、依托新产品改善经营状况、多元化经营对冲行业周期性危机、重点掘进高毛利率的海外市场、减少资本开支、实施成本的精益化管理等方式，在困境中寻求突围之道 。例如，隆基绿能提出坚持做更高毛利的产品，加快 BC 产能升级；天合光能确定 2025 年销售策略为在量和盈亏之间做好平衡，推动 TOPCon 的技术迭代等 。

光伏设备领跌反映出当前光伏行业正处于深度调整期，面临着诸多严峻挑战。但行业长期发展的潜力依然存在，通过行业自身的调整、企业的积极应对以及政策的进一步优化，光伏行业有望逐步走出困境，迎来新的发展阶段。

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