下午好，先来看两则消息。

　　4月9日，印度央行下调基准利率25个基点至6%，前值为6.25%。印度央行行长桑贾伊·马尔霍特拉称，货币政策委员会将政策立场从“中性”调整为“宽松”。展望未来，如果没有任何冲击，货币政策委员会将只考虑保持利率不变和降息。

　　桑贾伊·马尔霍特拉表示，不确定性抑制了经济增长前景，由于贸易摩擦造成的全球增长放缓将阻碍印度国内增长。他表示，更高的关税将对净出口产生影响。

　　同日，美国所谓的“对等关税”政策正式落地生效。其中，美国对印度征收26%的“对等关税”。

　　印度央行报告称，近期的金融市场暴跌可能只是一个预演，展示了贸易政策变化的连锁效应。

　　此外，今日除了印度央行降息，新西兰央行也宣布降息。据央视新闻消息，当地时间4月9日，新西兰央行宣布将其官方现金利率下调25个基点至3.5%。

　　欧元区货币市场目前完全定价欧洲央行将在4月降息25个基点，而周二的概率为85%。

　　市场方面，截至发稿，日经225指数跌近4%；韩国KOSPI指数跌超1%。与日韩市场形成鲜明对比的是，A股今日表现相对稳健，近两日显示出较强的韧性。股指期货同样表现较好。

　　中辉期货股指研究员张清表示，在外部风险尚未解除的背景下，A股近两日的表现凸显出一定韧性。一方面，中央汇金增持ETF以及上市公司增持回购释放了积极信号，遏制了恐慌情绪的蔓延；另一方面，国内逆周期政策预期得到强化。目前国内政策处于留有余力的状态，增量政策或将在海外风险明确后出台，4月底的重要会议是观察增量政策的窗口期。短期市场风险偏好受贸易战超预期升级而出现显著下降，A股有望出现结构性机会，以关税反制和防御性题材为主的板块有望拉升；中长期来看，自主可控和科技领域依然具备配置价值，可待调整充分后进行布局。

　　中国商业经济学会副会长宋向清告诉记者，美国此次对华加征高额关税的举措，是中美战略博弈的重要升级，其背后既有经济利益的考量，也有意识形态的对抗；既有经济层面的短期施压和恶意打压，也有政治层面的长期遏制和战略敌视。高额关税不仅直接冲击两国贸易，更将对全球产业链、地缘政治格局产生深远影响。

　　"高额关税不仅颠覆了二战以来由美国自我主导的世贸规则和自由贸易体系，而且再次强化了美国推行经济霸权与战略遏制的企图。从特朗普政府成立后多次加码关税税率看，在经济层面进行高强度短期施压、恶意打压态势明显，其目的在于削弱中国的全球竞争力，迫使中国在贸易逆差、知识产权保护等问题上让步。"宋向清认为，美国将中国视为"战略竞争对手"，试图通过高强度关税延缓中国产业升级，打击中国战略产业，切断中国高端制造的升级路径。其实质在于掩饰美国国内阶级对立、贫富差距扩大、政党对立等深层次矛盾，从而转移国内矛盾，迎合美国所谓"铁锈地带"选民，将关税作为中期选举的政治筹码。

　　商品市场波动剧烈。截至午盘收盘，集运欧线、PX跌超6%，合成橡胶、20号胶跌停，PTA、沪锡跌超5%，SC原油跌近5%，纸浆、液化石油气、橡胶、瓶片、燃油、焦煤跌超4%，乙二醇、棉花、短纤、沥青、焦炭跌超3%。涨幅方面，鸡蛋、硅铁、沪金涨近2%，沪银涨超1%。

　　谈及集运指数与SC原油大幅走跌，徽商期货能化分析师黄琛表示，集运指数连续走跌主要因为“对等关税政策”落地大幅影响海外订单量以及国内货主出货意愿。根据调研，大部分国内货主对中美互加关税早有预料，已经在一季度施行抢出口策略，提前把二季度的订单前置发运。从数据上来看，根据Tradeview平台上的最新确认订舱数据，过去7天美国进口订舱量为16.9万TEU，较前一周的51.6万TEU大幅下降。

　　"市场担忧美线需求大幅坍塌，欧线5月份的调涨可能无法落地。即期市场运价方面，4月第二周MSK运价维持1891美元/FEU；OOCL下半月维持2315~2500美元/FEU区间，与上旬基本持平。"黄琛说。

　　"地缘方面，目前以军已在拉法发起军事行动，以军称对加沙攻势进入'新阶段'，但是最近没有新增大规模伤亡事件，胡塞武装近期也没有袭击船只，地缘风险溢价有所消退。"黄琛认为，整体而言，现货市场存在船司挺价预期，但“对等关税”政策导致宏观情绪转弱，短期内集运指数或震荡偏弱。

　　建信期货能源化工高级研究员李捷告诉记者，美国“对等关税”影响超市场预期——虽然特朗普政府最终豁免了加拿大和墨西哥的原油关税，对油市直接影响有限，但市场担忧美国再度陷入经济衰退，油价跟随下跌。后期我国将进口中东、俄罗斯等国的原油替代美国原油，直接影响同样相对有限。此外，OPEC+成员国也适时宣布将从5月起扩大增产规模，加速了油价下行。

　　"目前市场主要交易衰退预期，叠加贸易战持续升级背景下的恐慌情绪助推，全球风险资产同步回落，油价持续回落。衰退预期以及OPEC+增产双重利空冲击下，油市可能复刻2024年三季度的走势。虽然油价绝对水平已经创4年低点，但在市场信心恢复前，油价仍有继续下行的可能。"李捷说。

　　在农产品板块整体表现相对稳健，橡胶板块持续走跌，橡胶跌超4%，合成橡胶跌超7%。中信期货农业首席研究员李青认为，橡胶需求减少预期增强，短期来说“对等关税”对轮胎造成的影响或相对有限。但由于本次贸易战冲击力度已超2018—2019年，与宏观因素强关联的橡胶自然延续跌势。与此同时，橡胶在供给端也没有新的故事可以提供支撑，所以当前橡胶基本面偏弱且面临宏观情绪冲击。后市来看，若贸易战进一步升级，胶价下方仍有空间。

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