一、价值再发现的三重逻辑

私募圈流传着一句话："当所有人都在讨论科技时，就该看看那些被遗忘的角落。"今年初科技股的狂欢盛宴里，石锋资产郭锋悄悄增持消费股的操作让我心头一震。

这位连续三年上榜金牛奖的私募大佬私下透露："价值重估就像钟摆，现在该往回摆了。"

1、政策底+估值底的戴维斯双击

星石投资方磊算过一笔账：截至3月14日，国证A指股权风险溢价处于近十年75%分位。翻译成大白话，就是现在买股票比买债券划算的概率达到7年最高。

特别是消费、医药这些传统核心资产，经过两年调整，很多龙头股的市盈率已经回到2019年水平。

2、资金再平衡的必然选择

明泽投资马科伟的仓位变动很有代表性。他管理的百亿基金，科技股仓位从年初70%降到55%，多出来的资金全砸向了医药和消费。

这种调仓逻辑很简单——当科技板块交易拥挤度超过85%分位，聪明钱自然会流向洼地。

3、产业周期的默契共振

参加世诚投资策略会时，邹文俊展示的PPT让我眼前一亮。医药领域的GLP-1药物、消费赛道的银发经济、新能源的固态电池，这些看似传统的领域，正在发生颠覆性技术突破。

用他的话说："传统行业的科技革命，才是2025年最大的预期差。"

二、三大赛道掘金指南

上个月调研某消费龙头时，车间主任指着自动化生产线感慨："我们现在每条产线都有AI质检员。"这个细节让我意识到，传统核心资产的进化远超想象。

1、消费革命的N种可能

银发经济：适老化改造不只是轮椅拐杖，智能穿戴设备正在重新定义老年消费

情绪消费：解压经济催生的冥想APP、情绪食品赛道年增速超40%

县域消费：下沉市场的家电换新潮，比一线城市更凶猛

2、医药板块的破局点

创新药企的"License out"模式（对外授权）正在改写游戏规则。某减肥药龙头仅凭海外授权协议，就拿下超过全年营收的预付款。

这种"研发出海"的模式，让医药股估值逻辑发生根本性改变。

3、新能源的二次革命

参观某动力电池工厂时，技术总监透露的固态电池量产时间表比市场预期提前了半年。

更让我惊讶的是，他们的储能业务已经悄悄打进欧洲电网系统。这种从"中国制造"到"全球基建"的转变，可能带来估值体系的全面重构。

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