招商固收研报指出，2月7日–2月22日，10年期国债利率由1.60%上行至1.72%，累计上行12bp；30年国债利率由1.80%上行至1.91%，累计上行11bp。春节后资金面偏紧，市场对货币政策宽松预期减弱，叠加股市快速上涨，这是近期债市调整的主要原因。从降息预期变化的角度来看，目前市场或许已经修正了11bp-15bp的降息幅度，未来还有12bp左右的降息预期修复空间，对应的10年国债利率在1.84%左右。但考虑到今年仍可能降息，因而1.84%可以看作是10年期国债利率调整高点。短期仍需要关注赎回负反馈风险，债市震荡偏弱。