精达股份(600577)
——传统产业B2B升级，军工、新能源车提供新增长点！

投资建议及估值。公司2013、2014、2015年净利润分别为1.32亿元、2.05亿元和2.93亿元，三年复合增速为36%；考虑2.68亿股增发，全面摊薄2013、2014、2015年公司EPS为0.14、0.21、0.30元，对应的PE分别为31倍、21倍和15倍。与片面追求转型、追逐市场热点的企业不同，公司的转型更多是立足于传统的制造优势，通过横向的应用拓展和纵向的销售模式创新来实现公司的业务转型。相对而言，我们更看好公司的转型前景，首次覆盖，给予公司增持评级！目标价为6.3元，相当于2014年30倍PE，较当前股价有45%的上涨空间。
 与市场的不同之处。市场认为公司是传统的漆包线企业，市场竞争力和发展前景有限。我们认为：1、公司的传统漆包线业务目前已经世界排名前三位，具有较强的市场竞争力；2、公司通过参股民生电商，将利用B2B平台扩大公司知名度、降低销售费用和扩大出口，实现传统业务的稳定增长；3、通过收购恒丰铜业和顶科扩产，努力开拓军工、通信和新能源汽车领域，未来三年在军工、4G和新能源汽车/充电桩领域有望实现快速增长。
 股价表现的催化剂将来自非公开增发完成、公司产品在新能源车/充电桩得到充分应用、业绩快速增长。
 核心假定的风险主要来自：1、民生电商对公司销售的影响效果尚存在不确定性；2、军品和新能源车/充电桩订单规模具有不确定性。