2024.08.23 弘业期货

农产品板块

【油脂】

震荡

国内三大油脂总库存高位有所回落。截止到2024年第32周末，国内三大食用油库存总量为228.81万吨，周度下降2.86万吨，环比下降1.23%，同比增加0.09%。其中豆油库存为126.16万吨，周度下降1.29万吨，环比下降1.01%，同比下降0.83%；食用棕油库存为51.71万吨，周度下降1.73万吨，环比下降3.24%，同比下降0.46%；菜油库存为50.94万吨，周度增加0.16万吨，环比增加0.32%，同比增加3.03%。

豆油：8月美农（USDA）报告偏空，美豆单产上调1.2蒲/英亩至53.2蒲/英亩，产量调增至45.89亿蒲，CBOT豆类期货破位下跌。近期美豆产区降水充沛，利于美豆生长，短期天气炒作降温。国内买船较多，8-9月大豆大量到港，油厂压榨和开机提升，库存预计维持高位，国内豆油供应宽松。需求端，由于油罐车混用事件发酵，不利于油脂消费，影响下游提货周期。短期豆油基本面利空多于利多，在美农报告数据利空的影响下加速下跌后转为震荡企稳，8月下旬市场交易中心仍是天气，继续关注大豆生长期天气的变化。

棕榈油：供应端，产地进入季节性增产期，但近期产区干旱，或影响棕榈油产量。马来西亚棕榈油署（MPOB）7月报告数据显示，7月马棕产量184万吨，环比增加13.97%；出口169万吨，环比增加39.92%；库存下滑5.35%至173万吨，库存超预期下降，报告偏多，提振市场。国内棕榈油库存出现快速回升，但由于利润倒挂，8月买船存在一定缺口。需求端，夏季是棕榈油消费旺季，利多消费。综合来看，供需数据多空交织，在豆系基本面较弱的背景下，棕榈油相对抗跌。中长期，产地棕榈油增产存在不及预期的可能，可逢低建立多单。

【油料】

作物巡查利空，豆粕震荡回落

隔夜美豆大幅回落；Pro Farmer作物巡查数据显示大豆结荚数优良，预期美豆丰产前景；另民间出口商连续第四日报告向中国出口销售大豆19.8万吨；指标11月开盘981，最高982，最低960.25，收盘961.25，跌2.11%；国内夜盘豆粕低开震荡；作物巡查数据强化美豆丰产预期，另国内油厂现货高库存压力难消；主力1月开盘2931，最高2954，最低2928，最新2935，跌0.94%；菜粕低开增仓小幅收跌；加菜籽开始收割并增产预期，美豆增产预期强化及国内菜籽供应充足利空影响；主力1月开盘2175，最高2190，最低2162，最低2169，跌1.81%；菜油震荡小幅收阴；B40计划刺激的棕榈油强势带动不及加菜籽丰产、供应充足并现货高库存利空；主力1月开盘8150，最高8196，最低8101，最新8103，跌0.58%；操作建议:两粕菜油偏空。

【豆一】

拍卖量价齐跌，期价震荡偏弱

近期东北国产豆现货价格稳中趋弱，政策供应以中储拍卖为主，近期中储、省储及九三大豆拍卖价格下调，但省储及九三拍卖维持零成交，中储拍卖成交率下降，显示市场供需转向宽松，昨日豆一期价小幅走弱，主力2501合约收盘4216。现货方面，7月调节性储备拍卖启动，叠加国储拍卖、九三拍卖，政策供应频次明显增加，但实际成交仍以国储拍卖为主，现货价格表现坚挺。农户余粮有限，对东北和关内大豆价格产生支撑，进口豆与国产豆价差仍然偏大，不利豆一需求，受现货价格偏强运行影响，近月期价走势偏强，随着政策供应增加及新作产量转好预期，远月期价承压下行，建议投资者逢高空远月。

【花生】

供应边际改善，期价低位震荡

本周产地现货价格稳中趋弱，由于新米上市量增加，多个产地新米收购价格持续小幅回调，随着后期新米上市量的增加，现货价格料持续承压，昨日主力pk2410震荡下行，收盘至8662，远月2501期价领跌。现货方面，产地价格趋弱，华北黄淮春米零星上市，本周下半周集中上市，东北地区通货米报价维持弱势稳定。油厂收购结束，需求淡季油料米价格偏弱运行。供应方面，产地大部分库存进入冷库存储，贸易商存储成本高企，挺价销售情绪较重，新米上市量有限，新陈价差过大，有利于陈米消费，7月花生及花生油进口同比明显增长，进口量高于预期，加大供应压力。需求上，大部分油厂收购收尾，下游食品企业备货需求有限，中秋备货需求低于预期。近期花生粕跟随豆粕价格下跌，花生油价格稳定，花生油厂理论榨利亏损 扩大，油厂仍处于榨利深度亏损阶段，后期油用需求料持续走弱。前期华北黄淮降雨令产区旱涝急转，近期降水已经减少，新作花生减产幅度或超预期，但整体影响应当有限，现货季节性下跌在即，建议投资者逢高沽空远月。

【玉米&淀粉】

修复性反弹

东北局地暴雨，有减产预期；新疆新玉米开秤价偏低；新作收割压力仍在。麦玉价差拉开，替代有限；政策稻谷拍卖成交不佳。进口玉米量持续下降，传进一步受限。总体供应压力或小于去年。深加工企业玉米库存回落。美中西部考察团显示美玉米单产水平较好，美玉米延续低迷走势。国内需求端生猪价格维持高位，养殖盈利大增，猪企扩产积极性高；蛋鸡盈利增加，存栏增；肉鸡接近扭亏；饲料生产增加，需求向好。深加工企业开机率回升，需求刚性。短期以修复性反弹看待，空间或有限。

【棉花&棉纱】

反弹，关注订单和美棉

在国内外基本面边际好转的情况美棉郑棉近日反弹，郑棉主力合约今日高开高走，盘中窄幅震荡，最终涨80元/吨后日K线呈小十字阴线。目前国内下游需求端继续好转，坯布厂开工率持续回升，纱厂开工有回升迹象，还需后期持续观察；纺企原材料采购仍以逢低刚需补库为主，市场信心仍不足。美棉生长优良率再次下降，干旱天气引市场担忧；不过新棉 供给压力仍在，目前整体需求较为一般。金九银十预期推动下或震荡运行，下游订单明显好转后不排除走高的可能。关注订单及宏观。

【生猪】

偏弱调整

虽然天气转凉以及节日临近对需求有一定利好，但高猪价抑制消费明显，屠宰企业整体采购积极性不高，市场表现较为僵持。随着近日随着散户和二次育肥认卖增多，供应偏紧局面得到缓解，且按照仔猪口径推算，九月以后供应端缺口将得到修复，叠加老舍利用率高位维持以及体重不断增加影响，即便有需求增量作为支撑，猪价亦难有较强攀升动能，短期以偏弱看待为主，关注出栏节奏。

【鸡蛋】

供需两旺

经过跌价调整，市场走货速度有所加快，下游贸易商拿货积极性环比提升，学校开学以及中秋备货即将进入最旺时点，加之蔬菜短缺暂未缓解仍对蛋价有支撑作用，但9月严格上属节后合约，下月初备货尾声叠加蔬菜上市，利多因素退却，供应端增量带来的压力将成为市场几乎唯一交易题材，操作上可采取反弹沽空策略。

【白糖】

供应压力加大 期价持续承压

隔夜ICE原糖期价小幅反弹，巴西7月下半月产量同比下降，但高于市场预期，据巴西蔗糖行业协会（Unica）发布的最新数据，巴西7月下半月糖产量361万吨，同比小幅下降2.61%，印度、泰国食糖产量的预期改善也令期价承压。今日郑糖期价继续下行，主力2501增仓下行，收盘至5558。国内方面，加工糖价格持续走弱，说明进口原糖供应压力渐增，利空现货价格及近月期价，远月方面，今年北方甜菜种植面积大幅增加，10月甜菜糖上市后，供应压力料明显增加，利空2501合约。近期外盘期价弱势震荡，印度、泰国产区降水改善及巴西供应压力令外盘走势偏弱。国内方面，市场预期三季度食糖进口量大幅增加，供应压力料逐渐增加。国内现货方面，本周产区现货价格区间震荡，加工糖与广西糖的价差缩小至负值区间。国内方面，据中糖协产销简报消息，2023/24 榨季我国食糖总产量为996万吨，未能达到1000万吨的期初预估。海关数据显示，7月食糖进口量为42万吨，同比环比大幅增加。7月国内购销数据理想，近期外盘震荡下行，进口成本下降，近期国内现货价格表现抗跌，跌幅不及外盘，配额外进口重回盈利状态。加工糖价格于广西糖价格差迅速缩小，加工糖销售压力渐显，郑糖远月期价跌破前低，市场预期转向偏空，建议维持逢高沽空远月操作思路。

免责声明/Declaration
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。
本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp.

Holly Daily Information is made available as a complimentary service by Holly Futures Co. No further redistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co.Holly Daily Information is intended to provide factual information, buts its accuracy cannot be guaranteed.

文章转自弘业期货微信公众号，不构成投资建议，投资者据此操作风险请自担。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。