螺纹:负反馈仍未结束，价格继续承压。供给:本周螺纹小样本产量166.37万吨(-2.17)，热卷小样本产量301.37万吨(-2.19)。247家钢厂高炉铁水日均228.77万吨(-2.93)，富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率34%(+2.6%)。长流程现货端，华北螺纹长流程现金含税利润在-321.91元/吨，华北长流程螺纹现金含税成本在3431.91元/吨。电炉端，华东平电电炉成本在3445(折盘面)元左右，电炉平电利润-290.79元/吨左右，谷电成本3280(折理记)元左右，华东三线螺纹谷电利润-126元/吨左右。前期废钢快速下跌，导致近期短流程钢有所复产，日耗在38万吨附近;长流程钢厂依然全面亏损，铁水下降速度加快，预计铁水下周仍有下降空间。需求:Mysteel统计本周小样本螺纹表需195.96万吨(+5.2)，小样本热卷表雲288.2万吨(-10.31);1-7月中国固定资产投资增速继续下滑，其中房地产投资仍为拖累项，制造业投资高位基本企稳或小幅放缓，基建投资有所上升;制造业订单出现下滑情况;7月钢材出口量环比-10.5%，受买单出口被查的影响，环比出现下滑，但韧性依然较强;6月全球除中国外高炉产量同环比下滑，复产进度仍然缓慢，导致出口仍有韧性。

　　目前钢材下游需求存在下滑风险，房地产仍然拖累需求，出口和制造业订单出现下降，板材需求面临一定压力，但近期出口利润修复，需求存在韧性，基建需求复苏有待3季度验证。库存:螺纹库存方面厂库-6.1万吨，社库-16.09万吨，总体库存-22.22万吨:热卷，厂库-3.33万吨，社库+8.38万吨，总体库存+5.05万吨;五大材总库存厂库环比-13.98万吨，社库-10.8万吨，总库存-24.78万吨。总库存去化。由于钢厂亏损幅度加大，近期高炉加速减产，但品种间出现分化，前期螺纹产量降幅较大，近期螺纹生产降幅收窄;热卷产量继续下滑，铁水降幅扩大，但总产量降幅有限。螺纹库存持续去化，然而热卷库存在供需压力仍然累积，唐山地区钢坯库存同样偏高压制钢材价格。而受到热卷和制造业需求的压力，冷轧需求大幅下滑。整体钢材压力仍大，但螺纹供需结构略好于热卷，黑色板块依然延续震荡偏弱走势。后续仍需观望钢材去库节点及旺季需求恢复情况。总体看钢材目前仍然处于弱势，下跌趋势负反馈没有结束，焦煤焦炭和铁矿仍然有下跌空间，而铁水产量继续下滑会带动负反馈持续。

　　策略

　　虽然螺纹价格已经大幅下跌，但目前还没有转势迹象和条件。操作上在分时图反弹乏力之后逢高短空。过度杀跌也需谨慎。

　　风险提示

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